市场上涨的核心驱动力 - 2025年标普500指数17.9%的回报中，有13.6个百分点来自盈利增长的贡献，而市盈率变化仅贡献2.4个百分点，表明市场上涨主要由企业基本面改善驱动，而非单纯的投资者情绪推动[2] - 企业盈利增长反映了更广泛的资本配置转型，由人工智能支出及相关基础设施建设推动，而非单纯炒作[1] 企业资本支出与投资规模 - 美国年度私人非住宅固定投资规模约为4.2万亿美元，约占美国GDP的14%，资本正被投入到从数据中心到电力基础设施等广泛领域[3] - 已宣布的美国人工智能基础设施投资计划规模已达到约10万亿美元，包括苹果等公司的主要倡议以及“星门计划”合作项目，这些资本将在未来四年内部署[6] 人工智能基础设施的广泛影响 - 人工智能基础设施投资浪潮创造了超越传统科技公司的机会，投资范围已扩展至芯片制造商、电力提供商等整个生态系统[4] - 一次简单的人工智能查询所需的算力大约是传统搜索的十倍，这导致对电力和冷却系统的需求呈指数级增长[7] - 通信服务与信息技术板块连续第三年引领标普500指数板块表现，但工业板块同样表现出色，表明市场对超越纯人工智能的资本支出主题相关公司给予了回报[9] 相关投资工具与持仓 - Alger AI Enablers & Adopters ETF旨在让投资者接触这场数万亿美元的支出浪潮，其投资组合涵盖从芯片制造到电力供应的整个AI基础设施生态系统[4] - 该ETF持仓包括英伟达、微软、Meta等知名公司，以及Nebius Group、Talen Energy等基础设施领域参与者[5] - 该基金在整个供应链中持有头寸，包括台积电、博通和Talen Energy，同时也投资于支持AI工作负载所需的物理基础设施供应商[8] - 截至2026年2月2日，该ETF的主要持仓及占比为：英伟达13.33%、微软8.51%、Meta 4.74%、Talen Energy 2.02%、台积电6.02%、博通3.41%、苹果3.92%、Nebius Group 4.18%[10]