核心观点 - 英伟达的强劲业绩和Salesforce的Agentforce进展表明，市场对AI软件板块的抛售已过度 悲观情绪源于对基础模型将取代现有企业软件的担忧，即“AI幽灵交易”，但本周的两个催化剂严重冲击了这一末日论调 [2] 英伟达业绩的深远影响 - 英伟达业绩远超最乐观的市场预期 其Blackwell和Rubin架构的需求在2026年预计将超过5000亿美元，且公司对四月当季营收指引达到780亿美元 [3] - 业绩数据证实AI基础设施支出正在加速而非见顶 这对从存储、零部件到亚洲芯片公司在内的整个数据中心供应链至关重要 [4] - 英伟达CEO黄仁勋指出市场误解了软件在AI革命中的作用 他认为软件行业将成为主要受益者而非受害者，这一来自行业关键人物的观点被视为重要信号 [5] Salesforce的AI货币化进展 - Salesforce的业绩和指引为看涨观点提供了依据 Agentforce的货币化已开始体现在财务数据中 [6] - Wedbush认为，Agentforce的收入可能在一年内占Salesforce总营收的约25%，而目前占比可忽略不计 [6] AI软件末日论的结构性缺陷 - 尽管Anthropic和OpenAI拥有尖端模型，但它们缺乏20年的企业分销渠道、深厚的CIO关系或嵌入的垂直工作流程 实际业务逻辑存在于Salesforce、ServiceNow和微软所处的应用层 [7] - AI工具的价值取决于其可触及的数据，而控制这些数据的公司是现有行业领导者 Wedbush认为，模型层将比工作流层更快商品化，历史上新基础设施出现时，平台所有者往往能捕获价值 [7]