公司业绩概览 - 2025年第四季度及全年业绩表现强劲，第四季度股本回报率为17.7%，全年为17.1% [7] - 每股可分配净投资收益表现强劲，每股净资产值连续第十四个季度创下历史新高 [7] - 2025年全年，公司在中低端市场的总投资额超过7亿美元，创下公司历史上年度中低端市场投资额最高纪录 [7][28] 投资组合表现 - 中低端市场投资组合表现持续向好，带来强劲的股息收入贡献和显著的净公允价值增值，2025年该组合实现净公允价值增值1.5亿美元，净实现收益7700万美元 [30] - 私人贷款投资组合在第四季度恢复至预期的正常季度活动水平，净增加1.09亿美元 [13] - 截至2025年底，总投资组合公允价值较成本基础高出17%，其中中低端市场投资组合公允价值较成本基础高出26% [36] 投资活动与退出 - 第四季度中低端市场总投资额为3亿美元，净增加2.53亿美元，是自2021年以来的最高季度净投资活动水平 [13][34] - 第四季度成功退出一家高绩效中低端市场被投公司Mystic Logistics，实现2400万美元的收益，并在投资期内获得总计2200万美元的股息 [31][32] - 第四季度私人贷款投资组合中完成两笔股权投资的成功退出，均较第三季度公允价值有显著溢价 [14] 资产管理业务 - 外部投资管理业务在第四季度为净投资收益贡献930万美元，全年贡献3460万美元 [46] - 外部投资经理在第四季度获得420万美元的激励费，全年获得1450万美元，截至季度末管理资产总额为17亿美元 [47] - 公司计划通过执行投资策略来增长其管理的基金，并对资产管理业务在内部管理结构下的增长战略感到乐观 [15] 股息与股东回报 - 董事会宣布了每股0.30美元的补充股息，这是连续第十八个季度支付补充股息，并宣布2026年定期月度股息为每股0.26美元，较2025年支付的月度股息增长4% [17] - 过去十二个月支付的补充股息总额达到每股1.20美元，相当于在定期月度股息之外为股东额外支付了39% [18] - 基于对第一季度持续良好表现的预期，公司目前预计将在2026年6月提议支付另一笔可观的补充股息 [18] 资本结构与流动性 - 截至年底，每股净资产值达到创纪录的33.33美元，较第三季度增加0.55美元，较上年同期增加1.068美元（增幅5.3%） [50] - 监管债务与权益比率（不包括SBIC债券）为0.71倍，监管资产覆盖率为2.41倍，均比长期目标范围（分别为0.8-0.9倍和2.25-2.1倍）更为保守 [50] - 公司进入2026年时流动性强劲，包括现金和信贷额度未使用额度总计超过12亿美元，近期债务到期为2026年7月的5亿美元 [51] 市场前景与投资渠道 - 公司目前将其中低端市场投资渠道定性为高于平均水平，并对第一季度强劲的中低端市场投资活动充满信心 [19] - 私人贷款投资渠道同样被定性为高于平均水平 [21] - 在2026年第一季度至今，公司已对四家高绩效的中低端市场被投公司进行了后续投资，以支持战略收购，对这些公司的增量投资总额超过4500万美元 [20] 长期战略与差异化优势 - 自2007年IPO以来，公司月度每股股息已增长136%，累计向股东派发的股息总额超过每股49美元，约为15美元IPO股价的3.3倍 [22] - 自IPO以来的股东总回报（假设股息再投资）是初始投资的17倍，同期标普500指数的回报是初始投资的5.3倍 [23] - 公司长期成功的主要驱动力在于专注于服务不足但极具吸引力的中低端市场、私人信贷投资活动、内部管理结构以及员工与股东利益的高度一致性 [24]