核心观点 - 西南航空2025年第四季度业绩表现不一，每股收益超出市场预期，但营收未达预期[2][3] - 公司股价在财报发布后一个月内上涨约5%，跑赢标普500指数[1] - 基于营收举措和成本控制，公司季度业绩受益，并对2026年前景表示乐观[4] - 市场对公司未来盈利的预期在过去一个月内呈向上修正趋势，共识预期大幅上调30.94%[14][16] 第四季度财务业绩 - 每股收益：季度每股收益为0.58美元，超出Zacks一致预期0.56美元，同比增长3.6%[3] - 营收：季度营收为74.4亿美元，低于Zacks一致预期75.2亿美元，但同比增长7.4%[3] - 客运收入：客运收入为67.8亿美元，同比增长7.6%，占总营收的91.1%[3] - 营业利润：营业利润为3.91亿美元，高于去年同期的2.78亿美元[7] - 调整后营业利润：调整特殊项目后，营业利润为3.80亿美元，低于去年同期的3.97亿美元[7] 运营数据 - 运输量：收益客英里数同比增长3.2%，达到355.6亿[5] - 运力：可用座英里数同比增长5.8%，达到460.5亿[5] - 客座率：由于运输量增长未超过运力扩张，客座率同比下降2个百分点至77.2%[5] - 单位收入：每可用座英里客运收入同比增长1.7%至14.73美分[5]；每可用座英里总收入同比增长1.5%至16.16美分[6] 成本与费用 - 调整后营业费用：剔除利润分享、特殊项目、燃油和油料费用后，总调整后营业费用在2025年第四季度同比增长6.6%[8] - 单位成本：剔除燃油、油料、利润分享及特殊项目后，综合单位成本或每可用座英里成本同比增长0.8%[8] - 燃油成本：包含燃油税的经济燃油成本为每加仑2.45美元，同比增长1.2%[8] 流动性、资本支出与股东回报 - 现金状况：第四季度末现金及现金等价物为32.3亿美元，高于上一季度末的29.0亿美元[9] - 长期债务：截至2025年12月31日，长期债务为45.7亿美元，高于上一季度末的40.8亿美元[9] - 经营活动现金流：报告季度经营活动产生现金流2.95亿美元[10] - 资本支出：2025年第四季度净资本支出为8.59亿美元[10] - 股东回报：2025年全年，公司回购了价值26亿美元的股票，并支付了3.99亿美元的股息[10] 2026年业绩展望 - 第一季度展望：预计2026年第一季度单位收入同比增长至少9.5%；调整后每股收益至少为0.45美元；运力同比增长1-2%；剔除燃油等项目的单位成本预计同比增长近3.5%；预计燃油成本约为每加仑2.40美元[12] - 全年展望：预计2026年全年运力同比增长2-3%；调整后每股收益至少为4.00美元；净资本支出预计在30亿至35亿美元之间；预计2026年将接收66架波音737-8飞机，并计划退役近60架飞机[13] 行业比较 - 同业表现：同属Zacks航空运输行业的联合航空在过去一个月股价上涨12%[17] - 联合航空业绩：联合航空在截至2025年12月的季度营收为154亿美元，同比增长4.8%；每股收益为3.10美元，低于去年同期的3.26美元[17] - 联合航空预期：市场预计联合航空当前季度每股收益为1.31美元，同比增长44%；过去30天共识预期未变；其Zacks评级为3（持有），VGM得分为B[18]