核心观点 - 公司核心鞋类产品持续畅销 仍是一个增长型公司 但2026年可能面临压力[1] - 华尔街预期公司品牌势头将持续到第一季度初 但关税影响可能在第四季度成为逆风后 于此时开始被充分感受到[1] 增长动力与市场表现 - 品牌全球知名度持续提升 在线搜索趋势在美国增长超过30% 全球增长超过75% 社交媒体粉丝同比增长近30%[2] - 公司大部分增长主要来自北美 但亚洲和欧洲、中东及非洲地区是增长中的市场 预计今年将为整体增长做出更多贡献[3] - 亚洲市场目前占销售额的“百分之十几”[3] - 2024年对欧洲分销渠道的清理以及新的高端分销合作 使该地区增长重新加速 已连续四个季度增长达到或超过33% 超过了美国市场20%至25%的增长区间[3] - 新的高端运动品牌定位包括通过Foot Locker和JD Sports等关键零售商进行扩张[3] 产品与渠道规划 - 公司计划在2026年推出一系列良好的鞋类新产品 包括第一季度的Cloudmonster 3和Cloudrunner 3 三月份开始商业化的LightSpray 以及第三季度的Cloudsurfer 3[5] - 计划新开20至25家门店 并继续在渗透不足的市场扩张 包括亚太地区、欧洲部分区域以及拉丁美洲和南美洲[5] 潜在挑战与财务影响 - 关税影响预计在第一季度显现 由于供应链动态 公司在2025财年第四季度仅部分感受到影响 2026财年第一季度将是首个受关税影响的完整季度[4] - 公司几乎没有产品从中国采购 但会受到越南进口关税的影响[4] - 预计公司将为2026财年规划毛利率下降[4] - 由于瑞士法郎走强 也可能面临外汇逆风[4]