核心财务表现 - 2025年第四季度调整后每股收益为1.57美元，超出市场共识预期1.50美元4.7%，同比增长11.3%；GAAP每股收益为0.36美元，上年同期为0.17美元 [1] - 季度营收为19.9亿美元，同比增长3.7%，有机增长3.5%，超出市场共识预期1.6% [2] - 调整后毛利润为10.7亿美元，同比下降8.3%；调整后毛利率为53.5%，较上年同期下降约270个基点 [5] - 调整后营业利润为3.97亿美元，同比下降5.9%；调整后营业利润率为19.9%，较上年同期下降约50个基点 [6] - 季度末现金及投资总额为878万美元，上一季度为16.4亿美元；第四季度经营活动产生的净现金为3.69亿美元，上年同期为11.9亿美元 [8] 业务部门业绩 - 医疗外科（MedSurg）：营收12.4亿美元，同比增长5.2%，有机增长3.2% [3] - 增长动力：负压伤口治疗（NPWT）中的一次性使用Prevena疗法实现两位数增长，V.A.C. Peel and Place Dressings持续扩张，Tegaderm IV部位管理产品组合需求强劲，近期推出的Attest灭菌产品势头良好 [3] - 部分抵消因素：高级伤口敷料产品线存在SKU退出和缺货阻力 [3] - 牙科解决方案（Dental Solutions）：营收3.43亿美元，同比增长8.6%，有机增长5.9% [4] - 增长动力：核心修复类产品表现强劲，近期推出的ClinPro Clear氟化物治疗剂和Filtek Easy Match等新产品，销售团队专业化，客户缺货情况持续改善 [4] - 健康信息系统（HIS）：营收3.48亿美元，同比增长3.7%，有机增长3.2% [4] - 增长动力：360 Encompass收入周期管理产品的采用范围扩大，国际业务持续扩张 [4] 2026年业绩指引 - 预计有机销售额增长率将处于2-3%区间的高端（若排除100个基点的SKU退出影响，则为3-4%） [9] - 市场对2026年营收的共识预期为80.5亿美元 [9] - 预计调整后每股收益在6.40美元至6.60美元之间，市场共识预期为6.36美元 [9] 战略与运营进展 - 完成了对Acera Surgical的首次收购，将医疗外科业务组合扩展至快速增长的重症护理再生组织基质领域，并重申补强型并购为战略重点 [11] - 启动了一项多年期“面向未来转型”计划，目标实现约5亿美元的年化成本节约，预计累计税前成本约为5亿美元 [11] - 成功出售纯化与过滤业务，显著增强了资产负债表，减少了债务，并为补强型并购或潜在资本回报提供了更大灵活性 [11] - 从3M公司分拆的进展超出计划，企业资源计划系统过渡和制造整合支持了服务水平的提升和运营控制的加强 [12] 行业比较 - Cardinal Health（CAH，Zacks Rank 2）：2026财年第二季度调整后每股收益2.63美元，超出共识预期9.9%；营收656.3亿美元，超出共识预期0.9%；长期预期增长率15% [14] - GE HealthCare（GEHC，Zacks Rank 2）：2025年第四季度调整后每股收益1.44美元，超出共识预期1%；营收56.9亿美元，超出共识预期1.9%；长期预期增长率9.1% [15] - McKesson（MCK，Zacks Rank 2）：2026财年第三季度调整后每股收益9.34美元，超出共识预期0.4%；营收1061.6亿美元，超出共识预期0.5%；长期预期增长率15.9% [16]