核心观点 - 金融科技公司Block在公布强劲的第四季度业绩并宣布大规模重组后 股价飙升 华尔街分析师普遍上调其目标价和预期 主要基于其超预期的盈利能力、加速增长的Cash App业务以及通过大幅裁员向AI原生运营模式转型所带来的显著利润率扩张前景 [1][2][6][11][12] 财务业绩 - 第四季度业绩全面超预期：第四季度毛利润同比增长24%至28.7亿美元 超过分析师预期 调整后每股收益为65美分 也超过预期 [3][5] - 支付总额增长但略低于预期：第四季度总支付额达到669亿美元 同比增长8% 但略低于分析师预期的685亿美元 [3] - Square业务稳健增长：Square业务毛利润同比增长7.5% 支付总额同比增长10% 其中餐饮行业增长16% 中端市场持续走强 但硬件和较高的处理成本各带来约2个百分点的不利影响 [4] - Cash App业务增长迅猛：Cash App业务毛利润同比增长33%至18.3亿美元 主要由Borrow、Afterpay售后服务和Cash App Card推动 [4] - 调整后EBITDA略超预期：第四季度调整后EBITDA为9.297亿美元 略高于9.28亿美元的预期 [5] 重组与成本削减 - 大规模裁员以提升盈利能力：公司正在进行重大重组 将员工人数削减约40% 从超过1万人减少至不足6千人 此举旨在转向AI原生运营模式 预计将显著提高盈利能力 [6] - 裁员推动利润率显著扩张：预计此次裁员将推动2026财年调整后营业利润同比增长54% [7] 业绩指引与展望 - 第一季度指引强劲：公司预计第一季度毛利润为28亿美元 同比增长22% 高于市场共识的27.2亿美元 预计调整后营业利润为6亿美元 高于5.7亿美元的共识 [8] - 大幅上调2026财年指引：公司上调2026财年指引 预计毛利润为122亿美元 同比增长18% 高于此前约17%的增长指引和市场共识的119.4亿美元 预计调整后营业利润为32亿美元 利润率达26% 高于此前27亿美元的指引和25亿美元的共识 预计调整后每股收益为3.66美元 高于3.19美元的共识 [9] - 分析师上调预测：Needham分析师因强劲的季度业绩和改善的展望而更新了其预测 [10] 华尔街反应 - 多家机构上调目标价：TD Cowen重申买入评级 将目标价从91美元上调至95美元 Oppenheimer重申跑赢大盘评级 将目标价从85美元上调至89美元 Cantor Fitzgerald重申增持评级 目标价70美元 BTIG重申买入评级 目标价90美元 [11] - 市场信心增强：积极评级和目标价的广泛趋同 增强了市场对Block通过重组和加速Cash App增长开启利润率扩张新阶段的信心 [12] - 股价大幅上涨：新闻发布时 Block股价上涨15.20% 报62.82美元 [12]