行业背景与挑战 - 整个1.8万亿美元的私人信贷行业正面临零售基金投资者赎回风险上升以及借款公司（尤其是受人工智能崛起压力的公司）受到严格审查的局面 [2] - 非上市商业发展公司正面临更高的赎回要求 行业上月有案例显示投资者从一只专注于科技的基金中赎回了约15.4%的净资产 [5] 高盛私人信贷基金的具体情况 - 高盛资产管理部门向客户保证 其最大的面向零售的私人信贷基金之一赎回率和软件行业敞口都相对较低 [1] - 截至第三季度末 高盛私人信贷公司的企业软件敞口约为15.5% 处于同行报告区间的较低端 [3] - 该基金第四季度的赎回率为3.5% 低于行业平均水平 季度资金流入量下降7% 相对于同行是更温和的下降 [3] - 公司1880亿美元的另类信贷资产中 大部分由机构基金和独立管理账户组成 其中17%来自其美国商业发展公司综合体 [4] 高盛的投资策略与风控标准 - 公司强调了其承销标准 表示在资产追逐中并未牺牲这些标准 [6] - 公司管理的企业相比行业内许多公司 更少依赖年度经常性收入或实物支付利息安排 [6] - 公司认为通过多元化的资金来源 能够在周期中部署资本 尽管全力投入零售渠道可以更快扩大规模 [5] - 公司并未低估人工智能颠覆的风险 但也认为一些赢家将从人工智能的洗牌中脱颖而出 特别是那些嵌入关键任务工作流程并拥有专有数据的公司 [6] 行业相关评论 - 马拉松资产管理公司董事长评论称 年度经常性收入已允许公司以过高的倍数进行交易 [7]