2025财年业绩表现 - 集团销售额增长4.1%至24亿英镑，其中英国市场收入增长3.8%至23亿英镑，同仓库口径下英国收入增长2.6% [2] - 毛利率较2024年提升110个基点，得益于年度提价和有效的价格与销量管理 [1] - 息税前利润率达到14.7%，税前利润增长5.1%至3.45亿英镑，有效税率从24%降至22.4%，每股收益增长8% [1][7] - 业绩达到公司预期区间的高端，主要驱动力包括市场份额增长、国际销售扩张以及对仓库、产品创新、制造和数字工具的持续投资 [5] 利润驱动因素与成本管理 - 毛利润较2024年增加8400万英镑，其中4100万英镑来自定价，2900万英镑来自销量与产品组合，1400万英镑来自采购与制造优化 [8] - 运营成本增加控制在6800万英镑以内，体现了对战略举措持续投资的同时保持严格成本控制 [8] - 2025年通过生产力和效率措施抵消了约2700万英镑的通胀成本增长，2026年预计在商品、劳动力和物业成本方面将面临约3000万英镑的通胀阻力，计划通过进一步的效率提升来尽可能抵消 [8] 市场与竞争态势 - 尽管英国市场环境充满挑战，公司仍在所有方面取得进展，并获得了英国厨房市场份额，这有助于缓解整体市场规模出现小幅个位数下降的影响 [4] - 管理层估计2025年英国整体市场下降了约3%，公司通过市场份额增长来应对市场收缩 [4] - 展望2026年，公司规划假设英国整体厨房市场将同比大致持平，并强调将持续面临竞争环境，重点在于平衡价格与销量，并推进生产力计划 [14] 战略举措与增长计划 - 增长战略围绕仓库网络扩张、产品策略、供应链和数字化能力展开 [12] - 仓库网络：截至2025年底，运营仓库970家（其中英国891家），2025年新开英国仓库23家，计划2026年再开约25家，并有信心将英国仓库数量增至约1000家 [6][15] - 产品与品类：2025年及前两年推出的新产品约占英国产品销售额的29%，2026年已确认推出24款新厨房（不包括“油漆定制”系列） [15] - 供应链与制造：2025年交付7300万件产品，主要仓库服务水平达99.98%，正在推进Runcorn生产基地开发计划，预计增加约100万套刚性橱柜产能，该计划预计耗时约三年 [15] - 数字化工具：年内在线账户注册约5.9万个，年末约61%客户拥有在线账户，交易平台总用户浏览量增长45%，网站访问量总计约2400万次，并推出了全英仓库部署的定价与利润工具“PAM” [15] 国际业务扩张 - 国际仓库收入为9900万欧元，同比增长12%，同仓库口径下增长9% [13] - 法国市场：新的高级管理团队致力于提升仓库能力和业绩，正在兰斯试点约500平方米的紧凑型仓库（不到当前英国仓库平均面积的一半），并计划在未来两年内关闭部分法国仓库，产生约600万英镑的运营成本费用 [13] - 爱尔兰共和国：销售表现远超去年，公司于2022年进入该市场，2025年底有16家仓库运营，计划在2026年新开约5家，使总数达到21家 [13] 资本配置与股东回报 - 2025年经营活动现金流强劲，期末持有现金3.45亿英镑，资本支出为1.25亿英镑（计划内），另支出3100万英镑购买Runcorn地块永久产权 [9] - 正常化年度资本支出预计维持在约1.25亿英镑，包括约3000万英镑维护性支出，优先投资领域包括制造、仓库新开与改造以及数字化 [9] - 年内通过普通股息和股票回购向股东返还超过2.16亿英镑，董事会建议派发每股0.169英镑的末期股息（增长3.7%），使全年股息达到每股0.219英镑，末期股息计划于2026年5月22日支付 [10] - 公司重申资本配置政策，即将超过2.5亿英镑的年末“盈余现金”返还给股东，并据此宣布了一项新的2026年1亿英镑股票回购计划 [11]