行业整体表现与核心挑战 - 2025年全球汽车行业面临严峻挑战，绝大多数国际车企遭遇罕见的利润滑坡，核心影响因素包括：电动化转型深度调整、全球贸易壁垒高企（如美国关税）以及区域市场需求分化[2] - 国际车企业绩普降，三大核心变量不容忽视：1) 以美国关税为代表的贸易摩擦直接侵蚀利润；2) 中国市场激烈竞争导致跨国车企在华销量与利润双双缩水；3) 前期过于激进的纯电战略遭遇市场现实阻击，迫使企业计提巨额减值[2] - 面对利润下滑的残酷现实，国际车企巨头开始对技术路线、成本控制和市场重心进行战略调整，以求改善后续业绩[3] 欧系车企表现与调整 - 2025年对欧洲汽车制造业是“至暗时刻”，以大众、奔驰、Stellantis为代表的企业普遍出现利润显著失速，关键词是“收缩”与“重置”[4] - 大众集团：前三季度营收2387亿欧元（微增0.6%），净利润同比大幅下降61.5%至34亿欧元，其中第三季度净亏损10.72亿欧元，为近五年来首次季度亏损[5]。业绩走弱归因于低利润率电动车产量增加及75亿欧元额外负担（含美国关税、商誉减记）[5]。保时捷品牌2025年三季度亏损9.6亿欧元，为上市以来首次季度亏损[5]。公司正采取投资紧缩策略，下调五年投资计划[5] - 梅赛德斯-奔驰集团：2025财年营业额1322亿欧元（同比下滑约9%），净利润从104亿欧元骤降至53.31亿欧元（锐减48.8%），全年销量180.13万辆（同比下滑9.2%）[6]。业绩下滑归因于中国市场竞争加剧、美国关税成本及电动化投入处于峰值期[6]。公司将2025年定义为“战略谷底”，预计2026年盈利触底回升[6] - 宝马集团：前三季度营收999.99亿欧元（同比下降5.6%），净利润下滑至57亿欧元（同比下降7.05%）[6]。美国关税政策使第三季度汽车部门息税前利润率降低约1.75个百分点，预计全年影响1.5个百分点[7]。公司已将2025年息税前利润率预测调低至5%-6%，自由现金流预期从超50亿欧元下调至约25亿欧元[7] - Stellantis集团：2025年营收1535亿欧元（同比下降2%），净亏损223亿欧元，为合并以来首次年度亏损[7]。亏损背后是为战略调整付出的254亿欧元代价，其中147亿欧元用于调整产品计划以适应客户偏好和美国新排放法规[7]。公司正启动全面“重置”计划[8] 美系车企表现与调整 - 三大美系车企在2025年集体进入战略转向期，呈现显著的利润下滑与战略回调[9] - 福特汽车：全年营收1873亿美元（同比增长1%，实现五连增），但全年净亏损82亿美元（2024年盈利59亿美元）[9]。由盈转亏的直接原因是第四季度计提195亿美元特殊项目费用，与取消部分大型电动汽车生产计划、全球业务重组及资产减值相关[9]。业务板块分化：商用车Ford Pro贡献息税前利润68.43亿美元；传统燃油板块Ford Blue利润同比下降42%至30.24亿美元；电动车板块Ford Model e亏损48.06亿美元[10] - 通用汽车：全年总营收1850.19亿美元（同比微降1.3%），净利润26.97亿美元（较2024年的60亿美元大幅减少55.1%）[10]。盈利下滑核心原因是接近100亿美元的一次性特殊费用计提，其中电动车战略重组费用高达79亿美元[10]。在中国市场，上汽通用已组建本土化管理团队，计划2025-2026年推出10余款新能源产品[10] - 特斯拉：全年总营收948.27亿美元（同比下滑3%，首次出现营收萎缩），净利润37.94亿美元（同比降幅46%），全年交付163.6万辆（同比下滑8.6%）[11]。公司将下滑归因于车辆交付量减少及监管补贴收入降低[11]。战略上宣布将停产Model S和Model X，资源转向自动驾驶及AI业务，并披露FSD付费用户约110万人[11] 日韩车企表现与调整 - 日系车企业绩呈现复杂多样局面，丰田稳健而本田、日产陷入深度亏损；韩系现代汽车呈现营收创新高但利润三连降的分化态势[12][15] - 丰田汽车：2025自然年营收约44.7万亿日元（同比增长约6.8%），净利润约3.7万亿日元（同比下降约26%），全年销量966.2万辆，蝉联全球销冠[12]。美国关税带来1.45万亿日元负面影响，致北美市场出现营业亏损[12]。公司电动化车辆占比上升至46.9%，其中92%为混合动力车型，纯电占比仅4.4%[13] - 本田汽车：2025财年前三季度营收约15.98万亿日元（同比下降2.2%），归母净利润4654亿日元（同比暴跌42.2%）[13]。业绩崩盘核心在于电动汽车业务资产减值，期内累计计提相关费用2671亿日元[13]。公司宣布对电动化战略进行重估，将2030年全球纯电销量目标从200万辆大幅下调至70万至75万辆，并结束与通用的电动车合作[14] - 日产汽车：预计2025财年将出现6500亿日元的净亏损[14]。2025财年前9个月全球销量同比下降5.8%至226万辆，累计净亏损已达2502亿日元[14]。公司正推进“Re:Nissan”重组计划，包括全球关闭7家工厂、裁员2万人等举措[14] - 现代汽车：2025年全年营收达186.3万亿韩元（同比增长6.3%，创历史新高），全球销量413.8万辆[15]。但净利润为10.36万亿韩元（同比下降21.7%），其中第四季度营业利润同比暴跌40%至1.7万亿韩元，净利润同比降幅高达52.1%[15]