2025年第四季度及全年业绩概览 - 公司2025年第四季度及全年业绩全面超越管理层指引 营收 调整后EBITDA 调整后每股收益均超预期 业绩增长由各业务板块的有机增长和未完成合同额的急剧增加推动 [4] - 第四季度营收接近40亿美元 同比增长16% 全年营收达143亿美元 同样增长16% 创公司历史记录 [3] - 第四季度调整后EBITDA为3.38亿美元 同比增长25% 全年调整后EBITDA为11.5亿美元 同比增长14% [3] - 第四季度调整后每股收益为2.07美元 较上年同期的1.44美元增长44% [2] - 2025年全年合并EBITDA利润率为8% 非管道业务板块利润率改善至8.2% 高于2024年的7.6% [2] 未完成合同额与新增订单 - 2025年全年未完成合同额同比激增超过45亿美元 增幅达33% 环比增长超过20亿美元 订单出货比达1.6倍 [2][5] - 第四季度新增订单中包含近10亿美元与数据中心相关的工作 这既包括公司近年已开展的工作 也包含其首个数据中心总包建设管理协议 [1] - 首个数据中心总包项目预计将于2027年完成 收入将在2026和2027年确认 公司预计2026年将获得更多此类订单 [6] - 清洁能源与基础设施业务板块未完成合同额环比增长30%至65亿美元 同比增长53% 当季订单出货比高达2.1倍 [13] - 通信业务未完成合同额达55亿美元 环比增长8% 同比增长20% 电力输送业务未完成合同额达56亿美元 创纪录 同比增长17% 环比增长9% [7][9][10] 2026年业绩指引 - 管理层对2026年业绩给出指引 预计营收约170亿美元 同比增长约19% 其中有机增长预计为中等双位数 [5][16] - 预计2026年调整后EBITDA为14.5亿美元 利润率为8.5% 意味着利润增长26% 利润率扩张50个基点 [16] - 预计2026年调整后每股收益为8.40美元 较2025年的6.55美元增长 [16] - 预计2026年运营现金流将超过10亿美元 符合70%的EBITDA转化率目标 [16] - 预计收购将在2026年贡献约5亿美元营收 利润率约为高个位数 [5][17] 各业务板块表现 - 通信业务: 第四季度营收增长23% EBITDA增长16% 全年营收增长32% EBITDA增长41% 第四季度营收比指引高出1.39亿美元 由无线和有线业务强劲表现驱动 [7] - 电力输送业务: 第四季度营收同比增长13% EBITDA增长9% 全年营收增长16% EBITDA增长12% [9] - 清洁能源与基础设施业务: 全年营收增长15% EBITDA利润率改善110个基点至7.4% 第四季度营收13亿美元 同比增长2% 其中可再生能源业务实现双位数增长 [12] - 管道基础设施业务: 第四季度营收同比增长50% 达6.44亿美元 为过去两年最高季度水平 全年营收21亿美元 高于最初18亿美元的指引 第四季度EBITDA利润率为18.5% [14] 战略举措与增长动力 - 公司完成两项收购 第四季度收购NV2A 2026年第一季度收购McKee Utility Contractors 后者将公司业务拓展至水务基础设施领域 [15] - 公司对BEAD宽带计划机会持更乐观态度 预计主要机会将在2027年 同时对无线业务保持兴奋 提及为一个大客户进行的设备更换活动以及预计2027年开始的新频谱部署 [8] - 管理层重申对2026年管道业务实现双位数增长的预期 并指出可能在2027年加速 最早在2027年恢复至历史高位 [14] - 公司获得重启Greenlink项目被许可延迟部分的许可 重启时间早于预期 第四季度授予的一个大型输电项目预计将在夏季后半段启动 持续约两年 [11] 财务与运营状况 - 第四季度产生运营现金流3.73亿美元 自由现金流3.06亿美元 全年运营现金流5.46亿美元 自由现金流3.42亿美元 低于指引主要因支持增长的营运资本投入和更高资本支出 [16] - 年末公司拥有约21亿美元流动性 净杠杆率为1.7倍 [16] - 2026年各板块增长预期为 清洁能源与基础设施增长约35% 管道基础设施增长17% 电力输送增长约11% 通信增长略低于双位数 [17] - 2026年第一季度营收预计增长22% 调整后EBITDA利润率略高于7% 同比提升130个基点 第二和第三季度预计为利润率最高季度 [17]