核心观点 - 美国银行对白银价格做出大胆预测 认为在2026年底前 白银价格可能达到每盎司135美元至309美元之间[1] 价格预测与依据 - 价格预测基于历史金银比率 当前比率约为59:1 若金价接近5000美元 应用2011年的比率低点32:1 白银目标价为135美元 应用1980年极端比率14:1 目标价则升至309美元[2] - 135美元的基本情景假设是牛市自然延续 无需挤兑或恐慌性购买 而309美元的目标则需要流动性事件 交割挤兑或压倒纸面市场的实物需求激增[5] - 白银近期已展现剧烈波动 在1月29日创下121.67美元新高后 数日内暴跌36%至75美元 随后反弹至约81.50美元 分析师将此回调视作重置而非趋势逆转[3] 金银比率分析 - 比率压缩是该预测的核心逻辑 白银在牛市初期往往滞后于黄金 但在后期阶段会加速上涨[4] - 2011年的模式清晰展示了这一点 在18个月内 白银上涨超过两倍 而黄金涨幅约为80% 分析师认为2026年可能重现类似情景 且黄金上涨势头已经确立[4] 市场供需基本面 - 白银市场结构性短缺加剧 根据白银协会数据 2025年市场录得连续第五年结构性短缺 需求超过供应约9500万盎司[6] - 自2021年以来的累计短缺已攀升至8.2亿盎司以上 相当于全球一年的矿山产量 白银协会预计2026年将出现第六次短缺 规模约6700万盎司[7] - 矿山供应量在每年约8.13亿盎司附近见顶 新项目开发需7至15年 且绿色能源指令锁定了需求 不受价格影响[8] 需求驱动因素 - 太阳能电池板是核心需求驱动力 2025年光伏安装量创全球纪录并加速增长 白银是核心材料 在工业规模上暂无可行替代品[9] - 电动汽车推动需求增长 汽车行业电气化进程每年单独增加数千万盎司的需求[9] - 5G和半导体产业是需求增长点 新一代通信基础设施在连接器 涂层和电路板中广泛使用白银[9] - 投资需求预计上升 西方实物投资需求预计在2026年增长20% 达到2.27亿盎司的三年高位 因错过2025年上涨的散户投资者开始入场[9]