中东地缘冲突对煤炭行业的影响 - 中东地缘冲突升级，若油价上涨，或有效推涨煤价 [1] - 冲突导致伊朗伊斯兰革命卫队宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，全球能源供应预期受到扰动 [1] - 甲醇等化工品贸易物流若受到影响，国内煤化工耗煤需求有望增加，对煤价形成利好 [1] 油煤价格联动与煤化工传导机制 - 从历史比价看，油煤价格长周期内趋势同向变动，近两年油煤价格比值维持在2至3的稳定区间，短期内两者存在联动基础 [1] - 原油涨价将推升石化产品成本，煤化工盈利空间随之扩大，进而带动装置开工率和耗煤量提升 [1] - 中东是中国甲醇进口的主要来源地，2025年进口来源占比超过70%，若冲突导致区域物流受阻，国内煤制甲醇需求量或进一步增加 [1] 印尼煤炭供给收缩对市场的影响 - 印尼官方年初以来持续缩减煤炭产量配额，多数矿山压缩了现货煤炭出口，导致中国进口煤供应趋紧 [2] - 印尼供给收缩带动澳煤进口价格上涨，目前国内电厂远期到港的进口煤招标价格已普遍倒挂，对淡季煤价形成托底 [2] - 叠加印尼煤炭减量带来的出口扰动，国内煤价预期有望持续向好 [2] 煤炭价格预测与投资建议 - 预计短期1个月内北港5500大卡动力煤价或涨至800元/吨以上 [2] - 预计二季度均价或在750元/吨以上 [2] - 推荐有煤化工业务的低估值公司以及化工煤销量占比相对高的公司，同时可关注在印尼有煤炭资源布局的公司 [2]