巴菲特退休与伯克希尔哈撒韦投资组合变动 - 沃伦·巴菲特于12月31日辞去伯克希尔哈撒韦CEO职务，由格雷格·阿贝尔接任 [1] - 巴菲特离职两个月后，其退休前最后一个季度的交易活动细节通过13F文件于2月17日披露 [2] 对苹果公司持仓的持续减持 - 在历史性高估值的市场环境下，巴菲特连续13个季度成为股票净卖家（2022年10月1日至2025年12月31日）[4] - 巴菲特持续减持其头号持仓苹果公司股份，但在退休前连续六个季度增持了一家知名消费品公司 [4] - 截至2023年9月30日，伯克希尔持有915,560,382股苹果股票，占其投资资产的40%以上 [5] - 在随后的九个季度直至退休，巴菲特累计卖出687,642,574股苹果股票，将其头号持仓削减了75%，其中包括其担任CEO的最后一个季度卖出的10,294,956股 [5] - 巴菲特虽认可苹果公司的客户忠诚度和市场领先的股票回购计划，但持续的减持活动表明其认为苹果存在瑕疵 [6][8] - 苹果自2013年启动回购计划以来，已花费超过8410亿美元回购了超过44%的流通股 [8] - 苹果的主要问题在于估值，其市盈率从巴菲特2016年首次买入时的10-15倍（基于过去12个月每股收益）升至34.5倍（截至2月25日收盘）[9] - 苹果在2022至2024财年间的创新增长遇阻，尽管订阅服务收入稳步增长，但包括iPhone在内的硬件设备销售额三年相对停滞 [10] - 巴菲特在2024年股东年会上暗示，未来企业所得税率可能上升，考虑到伯克希尔在苹果公司的大量未实现收益，减持苹果股票可能被视为明智之举 [11] 对达美乐披萨的持续增持 - 在退休前，巴菲特最持续买入的股票是达美乐披萨，连续六个季度增持，最终建立了9.9%的持股比例 [13] - 达美乐自2004年7月首次公开募股以来，股价（包括股息）已飙升6700% [13] - 巴菲特可能看好达美乐的国际机遇，其2025财年国际同店销售额增长1.9%，标志着海外市场连续第32年实现同店销售额正增长 [15] - 达美乐为投资者提供了稳定的股票回购和股息 [16] - 达美乐最新的“Hungry for MORE”五年增长计划利用人工智能提高产量和供应链效率 [17] - 截至2月25日，达美乐的前瞻市盈率低于19倍，较其过去五年平均前瞻市盈率有31%的折价 [18]