交易核心条款 - Royalty Pharma 向 Zymeworks 提供 2.5 亿美元融资，形式为无追索权的基于特许权使用费的票据 [1] - 票据的还款来源为 Zymeworks 从其合作伙伴 Jazz 和 BeOne 处获得的 Ziihera 全球分层特许权使用费的 30% [1][3] - Royalty Pharma 将在累计收到票据金额的 1.65 倍（截至 2033年12月31日）或 1.925 倍（此后任何时间）后停止收取特许权使用费，届时票据相关还款义务终止 [3] - Zymeworks 在还款期内保留 Ziihera 销售额 70% 的特许权使用费，还款结束后将重新获得全部特许权使用费权利 [6][8] Zymeworks 获得的资金用途与战略 - 此次融资为非稀释性资本，将用于增强公司资产负债表，支持其股票回购计划 [2][8] - 资金将提供额外能力用于寻求符合严格风险调整后回报标准的战略收购，并将公司现金跑道延长至 2028 年以后 [2][8] - 公司管理层认为，当前股价相对于其估算的内在价值有显著折让，股票回购具有吸引力 [2] Ziihera 的特许权使用费结构 - 根据与 Jazz 的合作协议，Zymeworks 有资格获得 Ziihera 在特定区域（亚洲（日本除外）、澳大利亚和新西兰以外地区）年销售额的分层特许权使用费：销售额达 20 亿美元时为 10% 至接近 20%，超过 20 亿美元的部分为 20% [4] - 根据与 BeOne 的合作协议，Zymeworks 有资格获得 Ziihera 在亚洲（日本除外）、澳大利亚和新西兰地区年销售额的分层特许权使用费：销售额达 10 亿美元时为中个位数至中双位数百分比，超过 10 亿美元的部分为 19.5% [5] - BeOne 拥有 Ziihera 在亚洲（日本除外）、澳大利亚和新西兰的销售权 [5] Zymeworks 保留的其他潜在付款 - 公司保留与 Jazz 和 BeOne 协议中所有已获得的监管和商业里程碑付款 [6] - 近期与 Ziihera 在 mGEA 适应症未来监管批准相关的里程碑付款高达 4.4 亿美元 [6] - 针对胆道癌和 mGEA 之外的第三适应症的监管里程碑付款为 8900 万美元 [6] - 潜在的商业里程碑付款高达 9.775 亿美元，剩余潜在付款总额高达 15 亿美元 [6] 关于 Ziihera (zanidatamab-hrii) - Ziihera 是一种双特异性 HER2 靶向抗体，用于治疗经 FDA 批准检测的既往接受过治疗、不可切除或转移性 HER2 阳性胆道癌成人患者 [10] - 该药物正在多项临床试验中开发，作为 HER2 表达实体瘤患者的靶向治疗选择 [11] - 已获得 FDA 两项突破性疗法认定和两项快速通道认定，以及 FDA 和 EMA 的孤儿药认定 [12] 交易相关方背景 - Royalty Pharma 是生物制药特许权使用费的最大收购方和行业创新的主要资助者，其当前投资组合包含超过 35 种商业产品和 20 种开发阶段产品 [13] - Zymeworks 是一家全球生物技术公司，管理着已授权的医疗资产组合，并开发新型多功能生物疗法，其 Azymetric™ 技术平台用于开发 Ziihera [14][15]