2025财年业绩概览 - 公司管理层称2025年为“关键一年”，完成了向专注流体输送和热管理供应商的战略转型，盈利能力和现金流显著改善 [6] - 按固定汇率计算，集团总收入增长6%至7.38亿英镑（报告基础上增长4%，约受到1000万英镑汇率逆风影响）[4] - 调整后营业利润增至6360万英镑，按固定汇率计算增长22%；调整后营业利润率扩大110个基点至8.6% [3] - 调整后税前利润为5120万英镑，按固定汇率计算增长24%；调整后每股收益增长9%至9.65便士 [3] - 已动用资本回报率上升140个基点至13.1% [2] - 公司提议2025年总股息为每股3便士，较2024年增加25% [2] 航空航天部门表现 - 按固定汇率计算，航空航天部门收入增长10%至4.26亿英镑，由民用和国防领域共同驱动 [1] - 民用航空航天收入同比增长9%，主要得益于定价和销量 [1] - 国防收入增长12%，源于F-35和C-130等项目更高的销量以及定价 [1] - 相邻市场收入增长14%，主要由半导体设备客户的需求引领 [1] - 该部门订单出货比从1.17提升至1.21 [7] - 调整后营业利润增长32.5%，利润率扩大190个基点至11.4%，原因包括提价、商业和解、产品组合优化和运营效率提升 [7] - 公司在美国的液压流体配件业务Spencer实现了32%的同比增长 [7] - 获得了包括空客欧洲制造航空航天标准件的多年期合同以及分销商高压液压配件的三年期合同等新约和延期合同 [8] Flexonics部门表现 - 在北美和欧洲重型卡车市场疲软的背景下，按固定汇率计算，Flexonics部门收入基本持平 [9] - 该部门订单出货比从1.01下降至0.93，反映了卡车市场状况疲软、去年同期包含印度新CATOFIN工厂大型项目的较高基数以及下游售后市场短交货期订单的不均衡流动 [9] - 尽管市场环境不佳，该部门盈利能力有所扩张，调整后营业利润率升至11.2%（若包含中国合资企业则为12.1%）[10] - 盈利能力改善归因于有利的售后市场产品组合以及北美和欧洲的重组行动 [10] - 来自中国合资企业的利润份额从一年前的120万英镑增至300万英镑 [10] - 获得了多个轻型汽车平台的流体输送组件以及用于多款重型卡车平台新型发动机的废气再循环冷却器供应合同 [11] 现金流、杠杆与资本配置 - 自由现金流增长37%至3600万英镑 [13] - 营运资金流出800万英镑，其中包括为支持需求而增加的500万英镑库存以及应收/应付款项的变动 [13] - 2025年营运资金约占销售额的14%，预计2026年将升至18%以支持需求，主要集中在航空航天领域 [13] - 资本支出总计3200万英镑（约为折旧的1.5倍，不包括IFRS 16折旧）[14] - 预计2026年资本支出将降至折旧的1.3倍左右，同时仍支持增长 [14] - 净债务（包括IFRS 16租赁负债）从2.3亿英镑降至1.17亿英镑，减少超过1.1亿英镑，得益于自由现金流、航空结构业务处置收益和严格的资本配置 [15] - 2025年末杠杆率为0.9倍，处于公司目标范围内 [15] - 公司拥有2.94亿英镑的承诺融资额度，年内新发行了4000万美元的私募票据，同时偿还了6000万美元和2700万英镑到期的私募票据 [16] - 2026年1月偿还了曾作为航空结构业务处置过渡资金的3000万英镑定期贷款 [16] - 鉴于近期关于潜在收购要约讨论的公告，公司已推迟启动先前宣布的4000万英镑股票回购计划，并将对此持续评估 [17] 战略与运营更新 - 公司于2025年12月31日完成了将航空结构业务出售给Sullivan Street Partners的交易，管理层称此次处置是集团战略的“关键一环” [5] - 交易后，集团战略重点聚焦于流体输送和热管理领域的高端工程产品和系统 [5] - 2026年前两个月的交易“开局良好”，董事会对2026年的预期保持不变，公司有望实现此前设定的中期目标 [4] - 公司确认正在与潜在要约方进行讨论，但未进一步置评，并提醒不确定是否会有任何要约提出 [6] 终端市场与成本管理 - 民用航空需求（以收入客公里衡量）在2025年“健康”增长约5%，长期市场增长预期为3%-4% [18] - 空客和波音拥有创纪录的订单簿，预计生产率的提高将支持公司进一步增长 [18] - 在Flexonics部门，乘用车销售额同比增长31%，归因于新合同达到生产峰值 [19] - 在重型卡车领域，公司在北美表现优于市场，其销售额下降18%，而市场整体下降25%；欧洲卡车销售额下降1%，与市场表现一致 [19] - 援引ACT Research，预计卡车市场在2026年上半年保持疲软，下半年复苏 [19] - 2025年发生约500万英镑重组成本，主要在Flexonics部门，预计2026年将带来约400万英镑的成本节约 [20] - 在航空航天定价方面，公司重申了利润率向中双位数迈进的目标框架，其中约一半来自定价，其余部分来自运营效率和销量 [21] - 2025年在定价方面取得良好进展，部分定价措施已生效，部分预计在2026年生效，并指出“还剩一项重大谈判”预计在2026年完成 [21] - 半导体业务方面，主要客户为Lam Research，从零开始的交货期“可能为四到六个月”，而由于持续的预测订单，工厂内的生产周期更接近“六周” [22] - 鉴于约三分之二的业务在美国，公司面临潜在外汇逆风，并旨在通过适当定价来反映此类影响，由于“本地对本地”的运营模式，大部分风险与报表折算相关 [23]