Cargojet业务动态与财务表现 - 公司预期为UPS提供的替代运力服务将持续至第三季度，并可能延续至繁忙的第四季度，因为监管机构尚未明确MD-11的复飞时间[1] - 来自UPS的收入将完全弥补公司今年跨太平洋业务的损失，并且得益于优于平均水平的利润率，其贡献超过了此前来自中国和其他包机业务的收入[1][7] - 公司第四季度总收入为2.081亿美元，同比下降2.9%[9] - 尽管业务放缓，但通过严格的成本控制，公司运营利润增长3.6%至6940万美元，调整后运营利润率同比提升2.1%[12] - 公司将季度资本支出削减了73%，至2740万美元，并计划仅在2026年获得新客户长期租赁承诺时才会投资新运力[12] UPS运力替代安排详情 - UPS决定永久退役其27架MD-11货机，而非在获得复飞许可后重新投入使用，并计划用已订购的波音767-300进行替代[2] - Cargojet是UPS用于填补MD-11运力空缺的三家航空公司之一[2] - 公司已为UPS运营7架波音767-300中型宽体货机，主要执飞温哥华至路易斯维尔的航线[3] - 自去年11月中旬以来，为UPS的工作量显著增加，每日在路易斯维尔、汉密尔顿和多伦多之间运营多个航班[4] - 过去三个月，公司在多伦多地区与路易斯维尔之间运营了14架波音757-200窄体货机[4] - 公司与UPS的运输服务协议按季度续签，但预计至少持续到第三或第四季度[7] 跨太平洋及中国电商业务下滑 - 公司第四季度包机合同收入与单机租赁收入分别大幅下降22.6%和9.6%[9] - 公司是美中贸易战的受害者，因为加拿大是许多运往美国货物的重要通道[13] - 根据中国海关数据，来自希音、Temu、阿里巴巴和TikTok等中国卖家至美国的电商货量在12月连续第三个月同比下降50%，2025年全年下降30%[14] - 公司与电商物流提供商Great Vision HK Express共同同意暂停剩余超过一年的合同，该合同至今已产生近1.6亿美元收入[15] - 若美中达成贸易协议并降低关税，该运输合同可能快速重启[16] 业务多元化与新市场开拓 - 为UPS服务以及将机队重新部署至南美等需求旺盛的地区，帮助公司缓解了因美国关税导致的美中电商贸易骤降所带来的重大运输合同损失[6] - 公司预计通过开发靠近本土的新机会（包括南美和欧洲），将能弥补Great Vision合同所保证的最低收入[18] - 公司最近开始为一位新客户提供每周五班前往中南美及加勒比地区的定期包机服务[19] - 公司在第四季度推出了周末汉密尔顿至比利时列日的服务，利用波音767货机捕捉欧洲对高端海鲜等加拿大商品的季节性需求[20] - 在北美获得的新业务带来了更好的飞机利用率、航线轮转、收入、利润率和股东价值[21] 行业背景与市场环境 - UPS和联邦快递在路易斯维尔发生MD-11起火事故后，于11月聘请Cargojet在其包裹网络中提供带机组包机服务，两家公司共有56架MD-11停飞待检[5] - 管理层将2025年业务形容为“双城记”：国内网络保持强劲，而跨大西洋和跨太平洋长途航线继续受到地缘政治不确定性的影响[10] - 国内货量受到在线购物强劲消费需求的支撑，其国内网络协载客户包括亚马逊、联邦快递、UPS和加拿大邮政[11] - 公司将把资产部署到更少受政治和贸易紧张局势影响的航线上，同时等待更广泛的航运条件改善[19] - 在美洲和欧洲较短的航段意味着公司为包机客户提供的计费飞行小时数减少，尽管弥补了跨太平洋业务的损失，但季度收入仍出现下降[21]