基金业绩与市场观点 - SouthernSun小盘股策略2025年第四季度总回报为-2.45%（净回报-2.64%）同期罗素2000指数回报为2.19% 罗素2000价值指数回报为3.26% [1] - 该策略过去12个月总回报为6.21%（净回报5.40%）同期罗素2000指数和罗素2000价值指数回报分别为12.81%和12.59% [1] - 基金管理方以2014-15年油价暴跌为例 指出最初被视为积极的事件后来暴露了经济根本性弱点 当前人工智能领域也存在类似情况 需警惕估值压缩和基础设施产能过剩等风险 [1] Darling Ingredients Inc. 公司概况 - Darling Ingredients是一家领先的公司 致力于从动物副产品和食物废料中开发并销售天然原料 业务分为饲料原料、食品原料和燃料原料三大板块 [2] - 截至2026年2月27日 公司股价为每股53.16美元 市值达84.09亿美元 [2] - 公司股价一个月回报率为12.27% 过去52周涨幅达54.45% [2] Darling Ingredients Inc. 投资分析 - 该公司是第四季度策略的主要贡献者之一 也是最大的公开上市企业 将可食用副产品和食物废料转化为可持续产品 并且是可再生能源的主要生产商 [3] - 过去几年公司面临显著逆风 股价在过去12个月内在30至40美元的狭窄区间内交易 但基金管理方认为低迷期已接近底部 预计2026年营收和利润将转向增长 [3] - 基础食品和饲料业务为陷入困境的燃料业务提供了支撑 形成了天然对冲 同时公司垂直整合的供应链和低成本定位在面对逆风时表现出韧性 [3] - 尽管预计2025年第四季度业绩仍将承压 但股价已反映此预期 随着周期转向 过去几年进行的运营改进和资产基础升级有望提升运营盈利能力和可自由支配现金流 [3]