资产管理规模 (AUM) 概况 - 截至第四季度末，公司总资产管理规模为1641亿加元 [4] - 剔除分投顾策略，全年AUM增长超过70亿加元，增幅达5.7% [4][5] - 若包含分投顾资产，全年总AUM下降约1.8%，主要受分投顾策略净流出影响 [3][4][5] 私人财富与私人市场AUM - 私人财富AUM在第四季度末为140亿美元，环比下降2%，同比下降6% [1] - 私人市场AUM在年末达到220亿加元，同比增长11.4% [2][5] - 私人市场全年净流入约9亿加元，并收购了一家房地产投资平台的控制权 [2][5] 公开市场AUM - 公开市场AUM年末为1421亿加元 [3] - 剔除分投顾策略，公开市场AUM为1080亿加元，第四季度增长0.5%，全年增长4.7% [3] - 包含分投顾策略，公开市场AUM在第四季度下降1.7%，全年下降1.8% [3] 公开市场：资金流、新授权与业绩 - 第四季度获得约5亿加元新公开市场授权，需求集中在加拿大大盘股和美国成长股策略 [6] - 剔除分投顾资产，第四季度净流出4.5亿加元，主要来自美国固定收益 [6] - 全年获得32亿加元新授权，主要来自加拿大大盘股、美国和新兴市场策略 [8] - 全年剔除分投顾资产的净流入约为1亿加元 [8] - 四大核心公开市场策略（占公开市场AUM超50%）全年净流入28亿加元 [9] - 约95%的固定收益资产在一年和五年期跑赢基准，97%在三年期跑赢基准 [9] - 约5.5亿加元分投顾资产从平衡型授权重新配置至公司的美国股票策略 [7] 私人市场：资金流、配置与业绩 - 私人市场AUM占总AUM的13%，但贡献了全年总收入的37% [5][18] - 第四季度获得约3亿加元新授权（主要为房地产策略），净有机增长7500万加元 [10] - 全年新认购额19亿加元，净流入近9亿加元，主要由房地产、基础设施和农业等实物资产策略驱动 [5][10] - 第四季度向客户返还资本约1亿加元，全年约6亿加元 [11] - 第四季度部署约4.5亿加元于新项目，年初至今部署近20亿加元，另有20亿加元已承诺未部署资金 [11] - 房地产核心和小型工业策略自成立以来回报率分别为8%和13% [12] - 基础设施策略全年回报率接近8% [12] - 私人信贷策略中，房地产债务和基础设施债务策略全年绝对回报率为10%，自成立以来的总内部收益率分别为12%和11% [12] 财务业绩 - 第四季度调整后净利润为3000万加元，环比增长20%，同比增长30% [4][14] - 全年调整后净利润为1.08亿加元，同比增长5% [15] - 第四季度调整后摊薄每股收益为0.24加元，环比增长0.01加元，同比增长0.03加元 [14] - 全年调整后摊薄每股收益为0.87加元，上年为0.94加元，主要受混合债券稀释影响（估计全年影响约0.09加元） [15] - 第四季度调整后EBITDA为5500万加元，环比增长9%，同比增长2%，利润率达30.4% [16] - 全年调整后EBITDA为1.94亿加元，同比下降不到1%，利润率提升至28.8% [16] - 第四季度总收入为1.8亿加元，环比增长8%，同比下降2% [17] - 全年总收入下降1600万加元（2%） [17] 资本结构、杠杆与股东回报 - 净债务降至6.64亿加元，净债务比率降至3.4倍 [4][21] - 公司目标是在2028年底前将净债务比率降至2.5倍 [4][22] - 董事会批准季度股息为每股0.108加元 [4][21] - 2025年期间，公司以近1000万加元的总对价回购了160万股股票 [21] 战略展望 - 公司制定了从2026年开始的三年计划，围绕五大战略举措 [22] - 计划将私人市场定位为增长驱动力，并优化运营以实现效率和可扩展性 [22] - 预计私人市场增长最强劲的支柱仍将是实物资产（房地产、基础设施和自然资本），同时将继续发展信贷和私募股权 [13]