中国原油进口与库存动态 - 2025年中国原油进口量再创新高 日均进口量达1155万桶 较上年增长4.4% [1][3] - 自2025年3月起 中国以接近每日100万桶的速率大幅增加原油库存 [3] - 中国正在建设11个新储油设施 合计新增储备能力高达1.69亿桶 [4] 近期采购行为与价格敏感性 - 中国作为最大原油进口国 其采购行为具有价格敏感性 倾向于在低价时增加购买 高价时减少购买 [5] - 近期布伦特原油价格持续徘徊在每桶70美元左右 且展望比2025年底的预测更为看涨 [2] - 2026年2月 中国炼油商和贸易商采购俄罗斯原油的日均量估计接近210万桶 较1月的170万桶有所上升 主要因印度炼油商在美国压力下减少采购 导致俄油折扣加深 [6] 库存动机与市场背景 - 有观察者曾推测中国增加原油库存是为应对潜在的台海局势做准备 但这仅是猜测 [4] - 2025年油价低廉 因交易员确信供应过剩如国际能源署所估计般严重 而忽视了地缘政治因素 [5] - 当前地缘政治因素已变得难以忽视 国际能源署正在修正其估计 油价攀升可能开始影响中国买家 [5]