市场表现 - 内银股多数上扬 截至发稿 中原银行涨4.55%报0.345港元 重庆农村商业银行涨4.35%报6港元 建设银行涨2.57%报7.98港元 工商银行涨2.36%报6.5港元 农业银行涨1.94%报5.26港元 [1] 行业观点与政策环境 - 中央政治局会议定调“十五五”规划与开局 稳中求进与积极有为的宏观政策导向不变 利好银行经营与转型 关注全国两会的具体政策安排 [1] - 被动资金净流出继续收敛 2025年银行业净利润增速持续修复 关注银行估值低位配置窗口 [1] - 在低利率与中长期资金加速入市环境下 银行板块高股息、低估值的红利属性对险资等长线资金具备持续吸引力 加速估值定价重构 [1] - 当前市场风险溢价进一步修复难度增加 海外市场不确定性仍存 高股息仍具备一定配置价值 关注周期型红利及潜力型红利 [1] 银行业绩与展望 - 商业银行25Q4利润增速改善 息差环比持平 [1] - 南京、宁波、青岛等12家银行披露25A业绩快报 其中9家营收提升、8家利润改善 [1] - 预计2026年在息差趋稳+财富中收贡献下 银行业绩有望持续回暖 [1]