核心观点 - 瑞银预计中国平安2025年业绩表现稳健 归母营运利润同比增长9% 第四季度增长显著加速至23% [1] - 公司新业务价值增长强劲 预计2025年全年同比增长30% 2026年有望继续保持行业领先的增速 [1] - 瑞银维持对公司“买入”评级及88港元目标价 认为其凭借规模优势和银保渠道拓展 处于捕捉市场机遇的有利位置 [1] 2025年业绩预测 - 预计集团2025年全年归母营运利润按可比口径计算同比增长9% 其中第四季度同比增幅达23% [1] - 增长加速主要得益于资产管理业务减值损失减少以及产险承保利润增长转强 [1] - 预计2025年全年股东应占净利润同比增长5% 资产净值同比增长7% [1] - 预计2025年全年派息总额为每股2.68元人民币 同比增长5% 长远看派息总额最终会与归母营运利润同步增长 [1] 新业务价值与增长前景 - 预计集团2025年全年新业务价值同比增长30% [1] - 分红保单相比传统产品带来的利率风险和盈利波动性较低 [1] - 预计2026年第一季度新业务价值将录得25%至30%的增长 [1] - 预测2026年全年新业务价值增长18% 或处于行业领先水平 [1] 竞争优势与市场机遇 - 公司凭借其规模优势 如品牌和对银行的议价能力 处于有利位置 [1] - 公司拓展银保渠道的承诺有助于捕捉存款迁移及银保合作带来的机遇 [1]