美国住房供应缺口现状 - 2025年美国住房供应缺口扩大至403万套，高于2024年的380万套 [1] - 2025年家庭形成数量约为141万户，而住房开工数量为135.9万套，年度缺口约为5万套 [2] - 尽管年度建设与家庭形成大致平衡，但市场仍需消化十多年来的建设不足，2025年的缺口是自2012年以来的第三大年度缺口 [3] 年轻家庭需求与负担能力 - 2025年，有182万千禧一代和Z世代家庭因住房成本高和供应有限而“缺失”，这是4年来的最高水平 [4] - 在18至44岁人群中，与父母同住的年轻成年人比例平均比2010-2014年期间高出2.7个百分点 [4] - 2025年购买一套中等价位起步房的最低建议收入约为8.6万美元，较前一年降低约8000美元，但中位数首付款达到3.04万美元，占房价的14.4% [5] - 一个中等收入家庭以当前储蓄率需要七年时间才能攒够典型首付款 [5] 区域供应差异 - 南部累计供应缺口最大，达162万套，其次是东北部（95.2万套）、中西部（86.5万套）和西部（66万套） [9] - 相对于2012年以来的累计建设量，东北部面临最严重的短缺，其次是中西部、南部和西部 [10] - 东北部是2025年唯一一个“缺失的年轻家庭”数量和总体供应缺口均有所改善的地区，其住房开工量达到2015年以来的最高水平 [10] 住房建设活动与挑战 - 2025年约有150万套住房竣工，虽仍高于历史标准，但低于2024年的速度 [12] - 独户住宅竣工量同比基本持平，而多户住宅竣工量下降 [12] - 总体住房开工量相对稳定，但独户住宅开工量降至约94万套，为2019年以来最低水平，多户住宅开工量则增至41.5万套 [12] - 建筑商面临结构性挑战，包括分区限制、许可障碍、劳动力短缺和材料成本高企 [13] - 即使在新建筑开工量从2025年的速度增加50%且被压抑需求完全消散的乐观情景下，也需要大约七年时间才能消除当前的供应缺口 [14] 市场结构与潜在解决方案 - 由于租房比购买起步房更可负担，扩大可负担的租赁供应有助于缓解限制 [8] - 在美国50个最大都市区中，有49个地区的租房比购买起步房更可负担 [8] - 有意义地缩小住房供应缺口需要持续增加建设，并重点在需求最强劲的地区进行建设 [14] - 扩大可负担住房供应的渠道对于恢复市场平衡和确保后代拥有现实的购房途径至关重要 [14]