核心业绩概览 - 公司报告了强劲的上半年业绩 营收增长2.6%至20.29亿英镑 调整后营业利润增长6.6%至7100万英镑 调整后营业利润率小幅提升至3.5% 符合全年4%至4.5%的目标区间 [4][6] - 公司实现了13年来首次平均净现金状况 期末净现金为1.03亿英镑 上半年平均净现金为1680万英镑 而去年同期为平均净负债3760万英镑 [3][6] - 公司订单额增长5%至创纪录的116亿英镑 为未来多年提供收入可见性 已锁定94%的2026财年预期收入和78%的2027财年预期收入 [5] 各业务部门表现 - 基础设施服务是上半年营收增长的主要贡献者 营收增长4.9%至10.83亿英镑 调整后营业利润为4820万英镑 利润率维持在4.5% 增长主要得益于道路资本项目、包括HS2在内的铁路工程增加以及AMP8下的水务活动增加 [1] - 建筑业务营收为9.2亿英镑 下降1.3% 主要反映了向模块化建筑的转型 预计下半年随着现场工作推进营收将反弹 该业务维持了3.9%的营业利润率 [7] - 房地产交易小幅增长 公司披露房地产总开发价值为30亿英镑 60%的场地已获得规划许可 六个场地在建 四个项目正在积极销售 该部门仍有望在2028财年实现15%的长期资本回报率目标 [7] 现金流与资本支出 - 公司报告调整后息税折旧摊销前利润为1.01亿英镑 营运资本流出为1.07亿英镑 与去年同期基本一致 符合上半年典型情况 资本支出为2400万英镑 主要与国际财务报告准则第16号下的租赁付款资本化相关 导致自由现金流出4200万英镑 较上年同期略有改善 [2] 订单、框架协议与近期中标 - 基础设施服务订单额达71亿英镑 增长6% 已锁定2026财年92%的工作 建筑业务订单额达45亿英镑 增长5% 已锁定2026财年96%的工作 [8] - 公司拥有350亿英镑的可见管道项目 框架协议支持至少五年的收入可见性 [5] - 电话会议中提及的框架和项目活动示例包括：国家公路局遗留混凝土框架（超9亿英镑）、Maple Lodge的泰晤士水处理厂升级项目（2.8亿英镑）、欣克利角C项目两年延期、入选英国航空公司的Better Buildings框架、入选370亿英镑的新医院计划2.0联盟框架、入选教育部150亿英镑的CF25框架、以及达灵顿的政府财产署中心项目（8500万英镑） [8][9] 股东回报、特殊成本与融资 - 公司宣布拟将中期股息提高30%至每股0.026英镑 并启动一项新的2500万英镑股票回购计划 此前已完成2000万英镑的回购 上半年支付了2300万英镑股息 执行了1400万英镑的回购 并为员工福利信托购买了1500万英镑的股票 [10] - 上半年的调整项目总计1070万英镑 完全与火灾和覆层合规成本相关 公司预计2026财年此类费用约为3000万英镑 2027财年水平类似 之后成本预计将减少 并在2028财年末前解决 [11] - 公司于10月将其循环信贷额度再融资为一项新的三年期1.9亿英镑的额度 并有权再延长两年 信用评级得到改善 标普将其评级上调至BB+ 惠誉将其展望从稳定调整为正面 同时维持BB+评级 公司表示将审查其票面利率为9%的债券的选项 并可能考虑在第一季度末进入市场 [12] 前景展望 - 管理层表示增长势头已延续至下半年 并获得了更多框架协议任命 集团运营符合董事会预期 全年预期保持不变 [12] - 管理层重申了中期目标 包括营收增长超过国内生产总值 调整后营业利润率达到4%至4.5% 现金转换率约为营业利润的90% 实现平均净现金状况 以及周期内股息覆盖率约为盈利的三倍 [12]