核心观点 - 公司第四季度调整后每股收益为2.44美元，超出市场共识约13%，主要得益于严格的成本控制，尽管营收同比下降1.5% [1] - 公司2025财年自由现金流约为28.4亿美元，较上年约44.8亿美元有所下降，但依然为股息支付提供了支撑 [1] - 管理层对2026财年给出指引：预计净销售额增长约2%，每股收益在7.50至8.50美元之间 [1] 财务业绩 - 营收表现：第四季度净销售额为304.53亿美元，较上年同期的309.15亿美元同比下降约1.5% [1] - 盈利表现：第四季度调整后每股收益为2.44美元，超出2.16美元的市场共识约13%；GAAP每股收益为2.30美元，其中包含0.15美元的非经常性业务转型成本 [1] - 利润率：第四季度毛利率为26.6%，高于上年同期的26.2%；运营利润率为4.5%，低于上年同期的4.7%；调整后运营利润率为4.8% [1] 现金流与股东回报 - 现金流生成：2025财年全年运营现金流为65.62亿美元，资本支出为37.27亿美元，由此计算的自由现金流约为28.4亿美元，低于上年同期的约44.8亿美元 [1] - 股息支付：全年支付股息20.53亿美元，按简化的自由现金流计算，股息覆盖倍数约为1.38倍；公司宣布年度股息为每股4.54美元 [1] - 股票回购：第四季度未执行股票回购，全年股票回购活动有限 [1] 未来展望 - 2026财年指引：管理层预计净销售额增长约2%；运营利润率预计将比2025年4.6%的调整后运营利润率高出约20个基点；GAAP/调整后每股收益指引区间为7.50至8.50美元 [1] - 关注重点：市场将关注管理层能否将“重回增长轨道”的叙事转化为持续的客流量和可比销售额的稳定，而非主要依赖成本控制来推动业绩上行 [1] 市场表现 - 公司股票在报道当日交易中上涨5.51美元，涨幅4.86%，报收于118.68美元，成交量为1,741,813股 [2]