市场风格与主题 - 2026年可能成为投资者最终从超大型科技股和成长股轮换出去的一年 这标志着市场最重要主题之一“质量”的重新崛起 [1] - “质量”主题在特定时期可能受市场冷热 但投资于拥有健康资产负债表、强劲现金流和利润增长的公司应是永恒的理念 [1] 质量因子ETF表现 - 过去几年 质量因子表现尤其出色 部分原因是景顺标普500质量ETF的前几大持仓包含了“美股七巨头” [3] - 自2023年初以来 该ETF表现虽未能超越纳斯达克100指数 但跑赢了标普500指数 且波动性低约10% [3] - 尽管该ETF超过25%的资产长期配置于科技股 但其表现并未因此显著落后 [4] - 截至2026年2月25日 该ETF年内上涨超过7% 大幅领先于标普500指数1%的回报率以及纳斯达克100指数的持平表现 [4] ETF筛选与持仓变化 - 景顺标普500质量ETF根据三个因素从标普500指数中筛选公司：股本回报率、应计利润比率和财务杠杆比率 并据此计算质量评分 [5] - 投资组合包含评分最高的100只股票 并按评分进行权重配置 [5] - 一年前该基金前十大持仓包括Meta Platforms、苹果、奈飞和英伟达 权重均至少为4% [6] - 目前 其前十大持仓中仅剩苹果和拉姆研究两家科技公司 Meta、奈飞和英伟达已不在其中 [6] - 持仓变化的具体原因尚不明确 可能与AI相关的资本支出提高了这些公司的财务杠杆比率 导致其被剔除出指数有关 [7]