核心观点 - 公司第四季度业绩超预期 但2026财年营收指引低于市场共识 导致股价在财报发布后下跌[1] - 公司第四季度毛利率创历史新高 且2026年利润率目标强劲 显示盈利能力持续改善[2][3] - 公司两大销售渠道均实现加速增长 全年及第四季度销售额增长强劲[4] 第四季度财务业绩 - 第四季度调整后每股收益为0.31美元 超出分析师0.18美元的预期[1] - 第四季度净销售额为9.3066亿美元 略高于9.152亿美元的市场一致预期[1] - 第四季度毛利率达到63.9% 创下第四季度历史记录 同比提升180个基点[3] - 第四季度调整后EBITDA利润率为17.6% 同比提升120个基点[3] 2026财年业绩指引 - 预计2026财年净销售额将超过43.04亿美元 低于分析师45.90亿美元的预期[2] - 预计2026财年毛利率至少达到63%[2] - 预计2026财年调整后EBITDA利润率目标区间为18.5%至19%[2] 销售渠道表现 - 2023年全年净销售额增长30%至30.14亿瑞士法郎（约合38.5亿至39亿美元）[4] - 直接面向消费者渠道全年销售额增长33.7%至12.605亿瑞士法郎[4] - 批发渠道全年销售额增长27.5%至17.534亿瑞士法郎[4] - 第四季度总净销售额增长22.6%至7.438亿瑞士法郎 其中DTC增长21.7% 批发增长23.4%[4] 资产负债表状况 - 截至12月31日 现金及现金等价物同比增长10.3%至10.199亿瑞士法郎 上年同期为9.243亿瑞士法郎[5] - 净营运资本同比增长14.3%至5.703亿瑞士法郎 上年同期为4.989亿瑞士法郎[5] 市场反应与分析师观点 - 财报发布后 公司股价下跌7.46%至43.31美元[6] - 股票获得“买入”评级 平均目标价为60.93美元[6] - Needham维持“买入”评级及52美元目标价[6] - Telsey Advisory Group维持“跑赢大盘”评级及65美元目标价[6]