市场资金流向 - 自年初以来，投资者正广泛撤离美国股票和ETF，转向黄金、白银等避险资产以及全球股票[2] - 这种资金外流很大程度上源于避险情绪，投资者对科技行业由AI驱动的不断扩张的资本支出日益看跌，并抛售软件股[3] - 投资者也在减少对美国资产的敞口，原因包括不可预测的关税政策、疲软的美元以及对联邦政府债务快速扩张的担忧[4] 市场表现与轮动 - 市场轮动提振了能源和公用事业等防御性板块[3] - 在2026年初段，等权重ETF的表现优于科技股权重较高的ETF[3] - 国际股票在当前的“卖出美国”交易中表现强劲，精明的投资者正逐渐向海外寻找更强的市场前景[5] 特定投资工具表现 - Vanguard FTSE All-World ex-US ETF追踪覆盖46个国家、约2200只股票的指数，包含发达市场和新兴市场[5] - 过去12个月，该ETF的机构资金流入超过60亿美元，流出略高于20亿美元，净流入规模约为流出的三倍[6] - 该ETF今年和过去六个月的表现均优于美国基准指数，涨幅分别为9%和17%[8]