核心观点 - 美国对伊朗的军事行动导致能源价格显著上涨 这使美联储在控制通胀和维持高就业的双重任务上面临更复杂的挑战 并可能推迟市场预期的降息进程 [1][10] 事件对宏观经济与政策的影响 - 冲突已导致能源价格大幅上涨 自冲突开始至周二下午 WTI原油价格上涨8% 普通汽油每加仑上涨10美分至3.11美元 [2] - 能源价格飙升直接影响美联储将通胀率降至2%年度目标的努力 若战争蔓延或持续更久 影响将更严重 [3] - 美联储官员对战争影响看法不一 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为影响可能轻微如2023年以哈冲突 也可能严重如2022年俄乌战争 并必然影响货币政策 [4][5] - 纽约联储主席威廉姆斯认为对金融市场影响“相对温和” 但需观察其对通胀影响的持续性 [5][6] - 战争带来的新不确定性 正值美联储官员对通胀和劳动力市场疲软哪个威胁更大存在分歧之际 [7] 当前经济与通胀背景 - 根据美联储偏好的消费者价格指标 过去一年价格上涨3% 自2021年以来持续高于2%的目标 [8] - 堪萨斯城联储主席施密德指出 通胀高于目标已近五年 没有自满的余地 [8] - 劳动力市场虽未出现大规模裁员 但除医疗保健外仅增加少量就业岗位 [8] 对市场预期的影响 - 战争可能破坏市场对美联储今年晚些时候降息的预期 [10] - 尽管威廉姆斯对通胀回落表示乐观 预计今年晚些时候当关税对通胀的峰值影响过去后通胀将开始下降 但战争可能破坏这些预期 [11] - 交易员已下调对美联储降息的押注 根据CME FedWatch工具 截至6月维持利率不变的概率从一周前的50%升至56% [12]