基金表现与市场观点 - Bretton基金在2025年第四季度回报率为1.44%，同期标普500指数回报率为2.66% [1] - 2025年全年，该基金回报率为11.58%，而标普500指数回报率为17.88% [1] - 尽管市场对人工智能潜在泡沫的担忧情绪每日波动，但公司认为整体市场目前并未处于泡沫区域，只是估值略有升高 [1] - 基于长期投资视角，基金选择减少AI热潮中更具投机性的部分，即使这可能导致在强劲市场阶段暂时表现滞后 [1] - 基金正专注于能带来长期良好回报的价值领域 [1] 重点持仓股：联合健康集团 - 联合健康集团是一家总部位于明尼苏达州伊甸草原的跨国健康福利公司 [2] - 截至2026年3月3日，其股价为289.21美元/股，市值为2619.78亿美元 [2] - 该股一个月回报率为4.82%，但过去52周股价下跌了39.24% [2] - 该股是2025年对基金表现的主要拖累，导致基金整体业绩下降1.1% [3] - 业绩不佳的主要原因是其参保人的医疗成本意外激增 [3] 联合健康集团面临的挑战 - 2025年2月，有消息泄露称美国司法部已对公司的联邦医疗保险优势计划编码操作展开调查 [3] - 2025年3月，公司在一起可追溯至奥巴马政府时期的MA编码案件中胜诉 [3] - 公司认为，此事件提醒市场，启动调查比赢得调查更容易 [3]