地缘冲突与大宗商品价格 - 波斯湾地区（美国、以色列与伊朗）的敌对行动导致大宗商品价格普遍上涨 其中动力煤价格上涨18% 铝价上涨6% 黄金则有望大幅上涨[1] - 研究机构BMI（惠誉解决方案旗下）认为 如果局势没有缓和的迹象 黄金价格本周可能创下超过5600美元/盎司的历史新高[1][4] 黄金市场动态与驱动因素 - 黄金价格在本周初飙升至超过5350美元/盎司后 因美元走强和对加息的担忧 在周三晚间回落至5200美元/盎司以下[2] - 近期金价的波动部分归因于投资者为获取流动性现金而进行的抛售[3] - BMI看涨黄金基于两大原因：一是当前地缘政治风险溢价在油价中的持续时间不确定 促使资金寻求黄金等避险资产[5] 二是如果航班无法通过全球主要黄金精炼中心迪拜 可能对实物金条市场造成干扰 从而提振看涨情绪[6] - 截至印度标准时间19:05 现货黄金报价为5189美元/盎司 而COMEX黄金4月期货价格为5196.44美元/盎司[7] 铝市场供应风险与前景 - ING Think指出 波斯湾冲突升级增加了实物铝溢价的上行风险 而非实质性收紧全球供应[8] - 中东地区约占全球铝产能的8% 严重依赖霍尔木兹海峡进行金属出口和氧化铝进口 主要生产国包括沙特阿拉伯、阿联酋和巴林[8] - BMI预计铝将从中东局势中断中获益最大 当前价格接近3350美元/吨[9] 阿联酋和巴林估计占2025年全球铝产量的6%（约430万吨）[9] - 由于波斯湾地区紧张局势 卡塔尔已停止生产 其卡塔铝业（Qatalum）合资企业至少需要六个月才能恢复生产[11] - BMI预计未来几周铝价将维持在3300美元/吨附近 任何进一步升级都将放大供应端压力并带来显著上行风险[11] 鉴于市场预计在2026年将出现供应短缺 条件恶化可能将价格推高至3500美元/吨[12] 动力煤与天然气市场联动 - BMI认为 如果霍尔木兹海峡的中断影响了卡塔尔液化天然气的供应 进而可能鼓励日本和韩国等关键市场进行燃料转换 则海运动力煤价格将面临上行风险[13] - 卡塔尔因危机已关闭其液化天然气设施 天然气价格已经飙升 基准亨利港价格上涨近4% 接近3美元/百万英热单位[13][14] - 如果卡塔尔液化天然气供应受限超过一周 海运动力煤将成为潜在赢家[14] 这将是2022年乌克兰战争导致天然气需求转向煤炭情景的一次临时且规模有限的重复[15] - 周三 纽卡斯尔动力煤期货（5月）价格达到138美元/吨 为16个月高点[15] 卡塔尔供应亚洲五分之四的液化天然气 占全球近15%[15] - 尽管煤炭贸易不经过霍尔木兹海峡 但对日韩可能从天然气转向煤炭的预期 已使澳大利亚和印尼煤炭价格自本周初以来上涨了15%[16]