文章核心观点 - 2026年2月，航天与防务板块表现严重分化，呈现“防务股上涨，纯航天股下跌”的格局[1] - 防务巨头因地缘政治冲突（如伊朗冲突）、北约承诺增加以及约1万亿美元的国家安全预算而股价上涨[1] - 纯航天公司尽管部分营收增长强劲，但因股权稀释担忧、执行问题以及市场从高风险增长股中轮动而遭受抛售[1] 2月主要股票表现 - 最大赢家： - Iridium (IRDM)：股价从19.92美元涨至23.95美元，月度涨幅+20.23%[1] - L3Harris (LHX)：股价从342.85美元涨至364.54美元，月度涨幅+6.33%[1] - Northrop Grumman (NOC)：股价从690.06美元涨至724.38美元，月度涨幅+4.97%[1] - 最大输家： - AST SpaceMobile (ASTS)：股价从111.21美元跌至79.19美元，月度跌幅-28.79%[1] - Redwire (RDW)：股价从11.75美元跌至9.07美元，月度跌幅-22.81%[1] - Gilat (GILT)：股价从19.29美元跌至15.90美元，月度跌幅-17.57%[1] 行业整体趋势 - 防务板块年初至今表现强劲： - Lockheed Martin (LMT) 年初至今上涨+38.78%，其未交付订单创纪录，达1940亿美元[1] - Northrop Grumman (NOC) 年初至今上涨+33.55%，未交付订单为956.8亿美元[2] - L3Harris (LHX) 年初至今上涨+25.35%[1] - 纯航天板块普遍承压： - Virgin Galactic (SPCE) 年初至今下跌-20.87%[1] - Trimble (TRMB) 年初至今下跌-11.73%[1] - 例外：AST SpaceMobile (ASTS) 年初至今上涨+27.61%，在2月大跌后强劲反弹[1] 重点公司分析：Iridium (IRDM) - 2月表现：股价上涨超过20%，成为当月意外赢家，年初至今涨幅达40.45%，股价达24.41美元[1] - 财务表现：2月12日公布营收为2.1294亿美元，同比基本持平，每股收益0.24美元，略高于0.2365美元的预期[1] - 业务特点与展望：公司2026年OEBITDA指引为4.8亿至4.9亿美元，服务收入增长指引为持平至增长2%[1] - L波段卫星网络难以复制，用户粘性高[1] - 公司未因追逐尚未建造的卫星而消耗现金，在投机性卫星股受挫的2月，其稳定性受到青睐[1] 重点公司分析：AST SpaceMobile (ASTS) - 2月表现与原因：股价从1月底高位下跌近29%，主要原因是市场对股权稀释的焦虑[1] - 2月12日，公司宣布拟发行10亿美元2036年到期的可转换优先票据，此消息在Reddit等平台引发负面情绪[1] - 3月业绩与反弹：3月2日公布业绩后股价强劲反弹[1] - 营收达5431万美元，同比增长2731%，较4224万美元的预期高出+28.56%[1] - 公司提供指引，预计2027年营收可能达到10亿美元[1] - 截至3月4日，股价已反弹至105.77美元，当日再涨14%[1] - 公司最新状况： - 首席执行官表示，公司在2025年首次成为创收业务，并在运营各方面取得重大进展[1] - 公司持有超过39亿美元的形式流动性（包括10.7亿美元可转换票据）[1] - 获得超过12亿美元的合作伙伴承诺，其中包括来自stc集团的1.75亿美元预付款[1] - 目标是在2026年底前将45-60颗卫星送入轨道[1] 重点公司分析：Redwire (RDW) - 第四季度业绩（2月25日公布）：业绩好坏参半，市场反应负面[1] - 积极方面： - 营收达1.0879亿美元，同比增长56.4%[1] - 未交付订单创纪录，达4.1125亿美元，第四季度订单出货比为1.52[1] - 存在问题： - 净亏损8547万美元[2] - 调整后EBITDA为-1805万美元，差于去年同期的-915万美元[2] - 计提了3469万美元的减值费用，且开发项目存在负的完工估算调整[2] - 展望与股价：公司指引2026年营收为4.5亿至5亿美元，意味着营收将继续强劲增长，但投资者密切关注其现金消耗情况[2] - 当前股价为9.15美元，过去一年下跌26.9%[2] 3月值得关注的催化剂 - 科技领域：英伟达GTC大会，其关于卫星图像处理、AI驱动地面站软件、低地球轨道星座边缘计算等领域的评论可能影响航天板块情绪[2] - 防务领域：关注“绝对决心行动”的进展以及国会预算行动[2] - Lockheed Martin 1940亿美元和Northrop Grumman 956.8亿美元的创纪录未交付订单为其提供了极高的收入能见度，但地缘政治温度将影响订单加速速度[2] - 板块动态预期：3月市场可能延续2月的波动、分化和严苛态势，拥有政府合同、成熟硬件和政治顺风的防务公司受奖赏，而进行股权融资的纯航天公司则受惩罚[2]