文章核心观点 Sight Sciences公司2025年第四季度业绩显示出积极的改善信号，包括收入恢复增长、毛利率保持高位且干眼业务毛利率大幅提升、运营费用显著下降，以及净亏损收窄[1][3][4][5][6][7]。管理层强调公司正利用青光眼和干眼两大介入业务的互补性，致力于实现协同增长并迈向现金流盈亏平衡[3]。公司对2026年给出了积极的财务指引，预计总收入将实现6%至14%的增长，其中干眼业务收入预期将大幅跃升[14][15]。 第四季度2025年财务业绩 - 收入：第四季度总收入为2040万美元，同比增长7%[4]。其中，介入青光眼业务收入1970万美元，同比增长5%；介入干眼业务收入70万美元，较去年同期的30万美元大幅增长[4]。 - 毛利率：第四季度总毛利率为87%，与去年同期持平[5]。介入青光眼业务毛利率从去年同期的87%提升至88%；介入干眼业务毛利率从去年同期的51%大幅提升至68%[5]。 - 运营费用：第四季度总运营费用为2150万美元，同比下降25%[6]。研发费用为240万美元，同比下降43%；销售、一般及行政费用为1900万美元，同比下降21%[6]。经调整运营费用为1890万美元，同比下降23%[6]。 - 净亏损：第四季度净亏损为420万美元，每股亏损0.08美元，较去年同期的净亏损1180万美元（每股亏损0.23美元）显著收窄[7]。 - 现金流：第四季度现金使用量降至40万美元，截至2025年12月31日，现金及现金等价物为9200万美元[8]。 2025年全年财务业绩 - 收入：2025年全年总收入为7740万美元，同比下降3%[8]。介入青光眼业务收入7570万美元，与去年持平；介入干眼业务收入160万美元，低于2024年的400万美元[9]。 - 毛利率：2025年全年总毛利率为86%，高于2024年的85%[8]。介入青光眼业务毛利率为87%，略低于2024年的88%；介入干眼业务毛利率为59%，显著高于2024年的46%[10]。 - 运营费用：2025年全年总运营费用为1.038亿美元，同比下降13%[11]。研发费用为1460万美元，同比下降19%；销售、一般及行政费用为8920万美元，同比下降12%[11]。经调整运营费用为8780万美元，同比下降13%[11]。 - 净亏损：2025年全年净亏损为3840万美元，每股亏损0.74美元，较2024年的净亏损5150万美元（每股亏损1.03美元）有所改善[12]。 - 资产负债：截至2025年底，公司长期债务为4000万美元，2025年全年现金使用总量为2840万美元[13]。 2026年财务指引 - 收入指引：公司预计2026年全年总收入将在8200万至8800万美元之间，较2025年增长6%至14%[14]。其中，介入青光眼业务收入预计在7700万至8100万美元之间，增长2%至7%；介入干眼业务收入预计在500万至700万美元之间，较2025年的160万美元预期大幅增长[14]。 - 费用指引：公司预计2026年全年经调整运营费用将在9300万至9600万美元之间，较2025年增长6%至9%，主要原因是计划对两大业务板块进行针对性投资[15]。 业务运营与市场动态 - 管理层战略：公司强调在实现重大报销里程碑后，干眼业务展现出令人鼓舞的商业进展，并计划利用两大介入业务的互补性推动协同增长[3]。 - 增长驱动：第四季度青光眼业务收入增长主要由订购账户数量和平均售价提升驱动；干眼业务收入增长主要由平均售价提升驱动[4]。干眼业务毛利率提升也主要得益于更高的平均售价[5]。 - 客户与销售数据：2025年第四季度，介入青光眼活跃客户为1，164个，介入干眼活跃客户为81个，介入干眼眼睑治疗装置销售量为713套[35]。