全球市场表现与趋势 - 2025年国际股票市场表现显著超越美国股市，标普500指数回报率近18%，而发达国际市场回报率为32%，新兴市场回报率为34% [1] - 这一趋势预计将在2026年及以后持续 [1] 投资者配置转向 - 投资者正增加对全球市场的敞口，以分散投资组合，应对美国不断上升的财政和地缘政治风险 [2][3] - 投资者关注如何降低对美国市场（包括美国私募市场）的集中投资 [3][10] 美国市场面临的挑战 - 美国市场存在集中度风险，例如“七巨头”公司约占标普500指数市值权重的三分之一 [4] - 美国市场正面临不确定性，部分大型公司从资产轻模式转向资产重模式，其未来资本回报率存在疑问，导致行业和公司出现显著调整 [4][5] - 市场担忧“卖出美国”交易可能升温，其表现为美元走弱、美股下跌、美债利率上升以及国际货币和股票走强 [5][6] 美元走弱的影响 - 2025年美元贬值超过9%，且预计将进一步走弱 [7] - 美元疲软激励投资者购买更多国际股票，因为美元贬值时，海外利润兑换成美元后价值更高，从而提升回报 [8] - 美元走弱和利率降低是2025年新兴市场表现强劲的原因之一，且此趋势预计将延续至2026年 [8] 全球增长前景与市场展望 - 当前周期处于非常亲增长的阶段，全球（不仅限于美国）增长预测存在上行风险 [9] - 随着全球市场持续跑赢美国，且部分预测认为国际市场的优异表现将持续数年，投资者正密切关注其对美股未来的影响 [9] - 美国公开市场的流动性和深度不会一夜消失，但许多全球投资者正在考虑如何分散对美国市场的集中投资，并在其他可能非美元计价的市场进行长期布局 [10]