核心观点 - 地缘政治风险导致全球原油供应格局实时重组 加拿大重质原油因成为中东重质原油的替代品而价格走强 其相对基准原油的贴水收窄至数月来最高水平[1] 全球原油市场动态 - 伊拉克因霍尔木兹海峡危机开始削减约160万桶/日的产量 这直接威胁到亚洲炼油厂的核心重质高硫原油供应[2] - 交易商已将波斯湾供应中断风险计入价格 导致与中东原油挂钩的迪拜原油和代表大西洋盆地的布伦特原油之间的价差扩大[3] - 如果伊拉克减产加深或霍尔木兹海峡航运持续不稳定 重质原油市场可能进一步收紧[4] 加拿大重质原油的机遇 - 加拿大西部精选重油相对于西德克萨斯中质油的贴水收窄至每桶11.80美元 为去年11月以来最窄水平 表明重质高硫替代品突然重新受到青睐[1] - 加拿大西部精选重油是为数不多能够填补中东供应缺口的大规模重质油种之一[2] - 来自阿尔伯塔省的原油通过跨山管道西运至太平洋沿岸 使其能够触及通常50%至70%进口来自波斯湾的亚洲炼油厂[4] - 阿尔伯塔省的贴水收窄表明 炼油商已经开始重新调整采购策略[4]