黄金价格驱动因素 - 黄金价格大幅下跌超过6% 主要受美元走强 货币政策宽松预期减弱以及中东冲突升级引发的股市暴跌导致的强制抛售所拖累 [1] - 美元指数本周走强且债券收益率上升 因为交易员削减了对美联储降息幅度的押注 [1] - 以美元计价且不产生利息的黄金 在美元走高和债券收益率上升的环境下吸引力下降 [2] 货币政策与通胀预期 - 交易员目前仅定价了今年美联储有80%的可能性进行超过一次25个基点的降息 而就在上周五还完全定价了两次降息 [2] - 随着伊朗战争升级 能源价格飙升带来的通胀风险 可能迫使美联储及其全球同行维持利率不变甚至加息 [1] - 分析师指出 2022年乌克兰战争推高油价和全球通胀的经历可能成为当前情况的蓝本 当时美联储通过提前加息和推高美元做出反应 导致黄金全年走弱 [4] 市场结构与交易行为 - 黄金承压的另一个原因是股市抛售加深 迫使一些投资者清算金属头寸以满足投资组合其他部分的追加保证金要求 [3] - 贵金属市场的波动性已持续数月处于高位 部分原因是金价银价今年飙升至创纪录高位以及剧烈的日内波动 使一些交易公司接近其被允许承担的最大风险水平上限 [5] - 摩根大通分析师指出 利率上升可能会减缓部分助推黄金在2025年末和2026年初快速上涨的投资者资金轮动 并预计随着中东冲突持续 黄金将继续波动 [6] 地缘政治局势影响 - 本周初 随着投资者涌向避险资产以及战争范围在周二扩大 黄金曾一度上涨 [7] - 地缘政治局势紧张 美国总统表示将继续军事进攻 以色列宣布针对伊朗指挥中心进行“一波打击” 同时德黑兰袭击了油气基础设施并威胁到霍尔木兹海峡的战略航运 [7]