市场表现与宏观背景 - 加密货币市场在过去几年连续受到宏观经济动荡和地缘政治紧张局势的冲击，艰难时期可能尚未结束[1] - 以太坊在过去三年仅上涨16%，而在最近三个月下跌了38%[1] 网络基本面与市场地位 - 支撑以太坊价值的底层网络从未如此健康，并已深度融入数字金融结构[2] - 以太坊是大多数去中心化金融运行的“操作系统”，是其生态中借贷、交易等应用的原生资产，未来主导地位稳固[4] - 在DeFi总锁仓价值960亿美元中，以太坊占据约550亿美元，其最接近的竞争对手Solana的TVL不到70亿美元[5] - 在稳定币市场，以太坊承载了1590亿美元的稳定币，占3090亿美元总市场的一半以上[6] - 2025年第四季度，以太坊部署了创纪录的870万份智能合约，其每日活跃钱包地址在2025年几乎翻倍，目前超过65.1万个[8] - 网络使用创造了网络效应：流动性吸引开发者，开发者吸引用户，用户带来更多流动性，从而长期推动代币价格上涨[9] 技术升级与未来发展 - 2026年计划进行两次重大协议升级，旨在使网络更快、更便宜、更具韧性[10] - 预计上半年进行的“Glamsterdam”升级将为链上添加并行交易处理奠定软件基础，以提高速度并可能降低成本，还包括可能大幅降低用户Gas费的改动[11] - 计划于2026年底进行的“Hegota”升级旨在解决网络安全的硬件成本问题，通过降低运行验证者节点的成本来吸引更多独立验证者，从而增强网络抗中断能力[12] - 这些升级将增强以太坊的技术基础，使其对机构、开发者和长期持有者更具吸引力[14] 投资观点 - 鉴于其在DeFi和稳定币领域的优势，以及持续开发匹配用户需求的功能，以太坊被认为是长期持有的优质加密货币[14]