文章核心观点 - GDEV公司发布了2025年第四季度及全年未经审计的初步财务和运营业绩 尽管营收和预定额有所下滑 但通过严格的营销支出策略和专注于吸引高价值用户 公司实现了利润和调整后EBITDA的大幅增长 盈利能力显著提升 [1][3][5][7][10][12][14] 第四季度财务表现 - 营收: 2025年第四季度营收为9000万美元 同比下降8% 主要原因是当期及前期预定额的收入确认减少 反映了近年消费者支出水平的下降 [2][3] - 平台佣金: 为1800万美元 同比下降13% 与收入下降基本成比例 [2][4] - 游戏运营成本: 为1500万美元 同比增长13% 主要由于对IT基础设施的投资增加 [2][4] - 销售与营销费用: 为3500万美元 同比大幅下降25% 这得益于公司持续专注于提高用户获取效率 采取了更精细化的绩效营销策略 [2][5] - 一般及行政费用: 为900万美元 与去年同期的800万美元相比保持相对稳定 [2][6] - 净利润: 为1400万美元 较去年同期的200万美元大幅增长 驱动因素包括财务费用净额减少300万美元 以及按权益法核算的联营公司亏损份额减少600万美元 [2][7] - 调整后EBITDA: 为1500万美元 同比增长66% 主要受上述影响利润的相同因素驱动 [2][7][8] - 经营活动现金流: 为1800万美元的正流入 去年同期为500万美元 [2][9] 全年财务表现 - 营收: 2025年全年营收为4.04亿美元 同比下降4% 下降原因与第四季度相同 [2][10] - 平台佣金: 为8500万美元 同比下降7% [2][11] - 游戏运营成本: 为5700万美元 同比增长12% 主要由于IT基础设施投资增加 [2][11] - 销售与营销费用: 为1.59亿美元 同比大幅下降24% 反映了用户获取策略的效率提升 [2][12] - 一般及行政费用: 为3500万美元 同比增长10% 主要由于薪资及相关人员费用上涨 反映了游戏开发工作室的研发活动扩张和运营规模扩大 [2][13] - 净利润: 为6900万美元 较去年同期的2600万美元大幅增长 驱动因素包括财务费用净额减少700万美元 以公允价值计量且其变动计入损益的股权认股权证及其他金融工具公允价值变动收益增加300万美元 以及按权益法核算的联营公司亏损份额减少400万美元 [2][14] - 调整后EBITDA: 为7900万美元 同比大幅增长87% [2][14] - 经营活动现金流: 为2900万美元 与去年同期持平 盈利与现金流的差异反映了递延收入确认对当期收入的重大影响 该影响对当期现金流无重大影响 [2][15] 运营表现 - 预定额: 2025年第四季度预定额为8800万美元 同比下降7% 全年预定额为3.51亿美元 同比下降13% [16] - 月付费用户: 2025年第四季度MPU为26.2万 同比下降10% 全年MPU为28.1万 同比下降18% 主要由于2024年和2025年用户获取投资减少 [16][17] - 平均每付费用户收入: 2025年第四季度ABPPU为106美元 同比增长4% 全年ABPPU为98美元 同比增长7% 部分抵消了MPU下降的影响 [16][17] - 广告收入占比: 2025年第四季度广告收入占总预定额的5.1% 同比下降0.7个百分点 全年占比为5.7% 同比下降1.0个百分点 主要受2024年和2025年全球广告CPM费率下降趋势影响 [16][18] - 平台构成: 2025年第四季度移动平台预定额占比为58% 同比上升1个百分点 PC平台占比为42% 同比下降1个百分点 全年平台构成与去年持平 [19] - 地域构成: 2025年第四季度及全年 来自美国和亚洲的预定额占比下降 来自欧洲和其他地区的占比上升 [20] 公司背景 - GDEV是一家专注于跨类型和平台开发及增长其游戏产品组合的游戏和娱乐控股公司 旗下拥有Nexters、Cubic Games等多家子公司 其游戏系列如Hero Wars、Island Hoppers、Pixel Gun 3D等在全球累计安装量超过5.5亿次 预定额超过25亿美元 [23]