文章核心观点 - 文章认为利率在2026年至2027年期间更可能下行，并在此环境下推荐了三个将因此受益的股票：Realty Income (O)、Duke Energy (DUK) 和 D.R. Horton (DHI) [1] - 利率下降将改善房地产投资信托基金的估值和再融资成本，降低公用事业公司的利息支出，并通过提高住房可负担性来增加对住宅建筑商的需求 [1] Realty Income (O) 分析 - 公司是一家大型净租赁房地产投资信托基金，拥有数以千计的单租户商业地产并签订长期租约 [1] - 在利率下降环境中，投资此类REIT能提供投资者寻求的长期久期优势，其提供的收益率远超固定收益领域 [1] - 公司运营利润率因资本密集度低的租赁结构而保持强劲，看涨逻辑核心在于：以更低利率再融资债务可改善利息覆盖率，以及在更高股权估值下进行的增量收购 [1] - 公司估值不低，远期市盈率在30多倍，但提供近5%的收益率 [1] Duke Energy (DUK) 分析 - 公司是一家顶级防御型股票，为投资者提供对公用事业板块的广泛敞口 [1] - 其超稳定的现金流增长主要由受监管的公用事业收入和盈利驱动，能够提供稳定的股息收入并实现长期的实质性股息增长 [1] - 公司利润率总体稳定，但利息支出占营业收入的百分比是关键变量，会随着美联储降息而改善 [1] - 看涨角度基于三个核心概念：1) 支撑中个位数每股收益增长的可预见费率基础增长；2) 提供远高于国债收益率的可靠股息；3) 随着收入型投资者从债券轮动回高质量防御性收益股，估值倍数有望从受压状态重新评级 [1] D.R. Horton (DHI) 分析 - 公司是美国最大的住宅建筑商，专注于在快速增长的美洲阳光地带和郊区市场建造入门级和升级型独户住宅 [1] - 在利率下降环境下，与住房相关的股票对利率敏感，DHI股票有望受益 [1] - 近期基本面有所改善，房屋交付量、净订单增长、取消率等关键因素在最近几个季度趋于稳定 [1] - 目前新建房屋相对现有房屋更具可负担性，这一非典型现象使公司在中期受益 [1] - 如果利率下降，运营利润率有望在中期扩大，该股在回调时值得考虑 [1]