高盛对布伦特原油价格的预测 - 高盛分析师Daan Struyven将布伦特原油价格预测上调了10美元 [1] - 如果霍尔木兹海峡流量在未来五周内保持当前水平，布伦特原油价格可能达到每桶100美元 [1][7] - 当前数据与显著的上行风险一致，供应冲击规模是2022年俄罗斯能源危机期间的16倍 [9] 关键产油区的储运能力瓶颈 - 伊拉克的存储能力已达到极限，海湾地区六个主要出口国中的大多数预计将在未来一个月内触及存储和运力限制 [2] - 达到限制的时间尺度是以“天和周”计，而非数月 [3] - 即使沙特的东西管道和阿联酋的富查伊拉管道满负荷运行，估计也只能提供约360万桶/日的额外管道备用运力 [4] - 这仍将留下约1670万桶/日的供应面临风险，且富查伊拉管道目前并未满负荷运行 [5] 供应链的脆弱性与中断风险 - 在富查伊拉港口等待装载原油的船只报告称缺乏船用燃料，因为这些燃料通常经由霍尔木兹海峡运输 [6] - 管道和港口本身也面临遭受攻击的风险，这些替代运力方案在物理风险高企的环境下是脆弱且不稳定的 [6] - 霍尔木兹海峡的持续关闭是当前最大的冲击 [13] 价格上行机制与结构性变化 - 价格达到每桶100美元的预测情景假设了15%的流量仍能通过，并实现了完全的管道运力重定向，且价格需跳涨至足以破坏需求的水平 [7][8] - 由于逼近存储极限的速度更快，市场可能在库存水平不那么低的情况下更快地开始对需求破坏进行定价 [9] - 暂时的供应中断可能通过两个机制产生持续性影响：一是库存消耗导致未来价格基础更高；二是可能推高并维持更久的“安全风险溢价” [11][12] 亚洲市场的现状与影响 - 亚洲国家受此事件影响显著，但中国因提前囤积而处于相对有利位置 [15] - 中国估计已囤积了相当于210天需求量的石油库存，而其他一些亚洲国家的缓冲较低 [16] - 供应链中断的影响已体现在成品油市场，新加坡航煤价格目前已超过每桶200美元 [17] - 中国是航煤等成品油的主要出口国，但其正在削减成品油出口，这加剧了成品油市场的紧张，对实体经济、通胀和增长产生最终影响的是成品油而非原油 [17][18]