核心财务表现 - 2025年第四季度非GAAP每股ADS收益为0.08美元，超出Zacks一致预期14.29% 以人民币计，每股收益为0.57元，同比下降92.3% [1] - 2025年第四季度营收为504亿美元（人民币3523亿元），同比增长1.5%，但低于Zacks一致预期0.56% [1] - 2025年第四季度非GAAP EBITDA为负8亿元人民币（负0.1亿美元），上年同期为125亿元人民币 非GAAP EBITDA利润率从上年同期的正3.6%收窄至负0.2% [10] - 2025年第四季度非GAAP经营亏损为31亿元人民币（0.4亿美元），上年同期为经营利润105亿元人民币 非GAAP经营利润率为负0.9%，主要归因于对新业务计划的战略性投资增加 [11] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金流为209亿元人民币（30亿美元），上年同期为249亿元人民币 [16] - 2025年第四季度产生自由现金流173亿元人民币（25亿美元），而2025年第三季度为使用自由现金流112亿元人民币 [17] 分业务收入 - 京东零售：2025年第四季度净收入为3019亿元人民币（432亿美元），同比下降1.7% 电子产品及家用电器品类面临阻力，但日用品和服务收入表现出韧性 [2] - 产品销售收入：2025年第四季度为2730亿元人民币（390亿美元），同比下降2.8% [2] - 电子产品及家用电器收入为1533亿元人民币（219亿美元），同比下降12%，主要由于2024年政府以旧换新补贴政策造成的高基数效应 [3] - 日用品收入为1197亿元人民币（171亿美元），同比增长12.1% 其中，超市、时尚和健康品类在本季度保持两位数同比增长 [3] - 服务收入：2025年第四季度为793亿元人民币（113亿美元），同比增长20.1% [4] - 平台及广告服务收入同比增长15.0%，增长动力源于核心零售业务广告收入加速、生态系统动态改善以及AI驱动的广告工具增强 [4] - 物流及其他服务收入同比增长23.6%，主要由外卖业务带来的增量配送收入驱动 [4] - 京东物流：2025年第四季度净收入为635亿元人民币（91亿美元），同比增长21.9% 内部和外部收入均稳步增长，外卖业务带来的增量配送服务收入亦有贡献 [5] - 新业务：2025年第四季度收入为141亿元人民币（20亿美元），较上年同期大幅增长200.9% 显著增长由京东外卖、京喜及国际业务的持续扩张驱动 [6] - 京东外卖订单量保持稳健势头，餐食与饮品订单结构更趋健康 本季度对京东外卖的总投资环比收窄，源于对用户体验、运营效率优化及行业竞争的理性应对 [7] 运营费用与投资 - 2025年第四季度营销费用为253亿元人民币（36亿美元），同比增长50.6% 占净收入比例从4.9%上升至7.2%，主要由于新业务计划的促销投入增加 [12] - 2025年第四季度研发费用为67亿元人民币（10亿美元），同比增长52.0% 占净收入比例从1.3%上升至1.9% [13] - 2025年第四季度一般及行政费用为33亿元人民币（5亿美元），同比增长34.8% 占净收入比例从0.7%上升至0.9% [13] 用户指标与参与度 - 2025年第四季度季度活跃用户数同比增长30%，推动公司年度活跃用户数超过7亿 增长由京东零售的有机用户增长驱动，并因京东外卖、京喜等新战略计划而加速 [14] - 全年用户购物频率同比增长超过40%，所有用户群体（包括新用户、现有用户及Plus会员）均实现广泛增长 [14] 资产负债表与流动性 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物和受限现金总计1496亿元人民币（214亿美元），较2025年9月30日的1253亿元人民币有所增加 合并流动性资产（现金、受限现金和短期投资）总计2254亿元人民币（322亿美元），而2025年第三季度末为2105亿元人民币 [15] - 短期债务减少至80亿元人民币（11亿美元），而2025年9月30日为171亿元人民币 长期借款为417亿元人民币（60亿美元），较上一季度的390亿元人民币有所上升 [16]