核心业绩表现 - 2025年创纪录的业绩主要由Select产品驱动，该产品目前占有效保单的57%，并改善了风险选择和降低了出险频率[1] - 2025年第四季度，公司底层损失率改善了14个百分点，这主要归因于非天气相关水损索赔频率的降低，而水损是公司最大的风险类别[1] - 管理层强调2025年的业绩是结构性改善而非天气驱动，指出即使计入正常的巨灾损失，综合赔付率也会保持在80%出头的低水平[1] 运营效率与盈利能力 - 净费用率从2021年的41%改善至2025年的30%，通过规模化运营效率提供了持久的利润率优势[1] - 公司决定在2026年将成数再保险的分出比例从16%进一步降低至5%，这反映了管理层对承保组合质量的信心以及保留更多利润的意愿[1] 业务增长与市场策略 - 新业务增长得到了GARD可再生能源权利协议以及在纽约州Downstate地区艰难市场条件下与保险经纪人的牢固关系的支持[1]