文章核心观点 - 市场对空气产品与化学品公司近期与雅苒国际的谈判反应过度 导致股价下跌超过6% 这为投资者提供了一个以折价买入高质量工业气体行业领导者的机会 公司的基本面并未改变 管理层重申了2026年调整后每股收益指引 长期增长前景和现金流改善趋势明确 估值具有吸引力 目标价360美元 [1][2][4] 公司基本面与财务指引 - 公司管理层重申了2026年调整后每股收益指引为12.85至13.15美元 这意味着在面临氦气业务逆风的情况下 仍能实现7%至9%的增长 [2] - 在2026年投入约40亿美元的维护和增长性资本支出后 随着主要建设项目结束 年资本支出预计将下降至25亿美元左右 这将支持更强的自由现金流生成 [4] - 公司拥有连续43年的股息增长记录 当前股息收益率为2.9% [4] 近期项目与合作协议 - 公司正与雅苒国际就美国和沙特阿拉伯的两个主要项目进行深入谈判 [1] - 路易斯安那州项目估计投资80至90亿美元 最终投资决定目标在2026年中 预计2030年完成 约75%的开发资本将分配给核心工业气体综合设施 而氨生产及分销资产计划出售给雅苒 [3] - 在沙特阿拉伯 雅苒正在谈判与NEOM绿色氢项目相关的可再生氨的营销权 协议预计在2026年达成 首批供应预计在2027年 [3] 估值分析 - 截至2月27日 公司股价为275.67美元 过去市盈率和远期市盈率分别为33.70倍和21.19倍 [1] - 基于未来十二个月盈利的市盈率为18.7倍 基于2028年市场共识每股收益的市盈率为15.5倍 该估值低于其最大的同行 [4] - 公司运营一个资本密集但具有韧性的业务 其基础是长期合同和作为客户成本一小部分的必需性投入 [4]