市场整体表现与历史数据 - 全球多数股市处于牛市，标普500指数中创纪录数量的成分股表现优于指数本身[2] - 根据Topdown Charts的数据，其追踪的70家公司中，有80%的股价较其52周低点上涨了至少20%，该指标在过去几十年中很少超过50%，类似的飙升曾发生在2003、2009和2020年，均为投资者入市良机[2] - 自1928年以来，标普500指数在日历年度中下跌超过10%的年份仅有12年，这意味着市场在近88%的年份里是盈利的或跌幅小于10%，其中1960年代、1980年代、1990年代和2010年代这四个十年间未出现任何年度跌幅超过10%的情况[3] 市场广度与技术指标 - 市场广度（通过腾落线衡量）表现强劲，标普500指数和纽约证券交易所的腾落线均创下历史新高，中型股指数也创新高，小型股指数达到52周高点，表明当前牛市由广泛板块引领，健康状况良好[12] - 市场广度领先于价格，历史上市场广度走弱是预警信号，例如90年代末科技股独涨和2006-2007年金融股下跌前都出现了广度疲软，而当前广度指标依然坚挺[12] 企业盈利与基本面 - 企业盈利创下历史新高，利润率也达到创纪录水平，第四季度营收是近四年来表现最好的[11] - 市场分析师强调，驱动股市长期上涨的核心因素是盈利，而当前盈利和利润率数据持续向好[10] 信贷市场状况 - 信贷市场表现稳健，高收益债利差和BBB级债券利差等关键信用利差指标并未显示压力，即使在2023年地区银行危机和2024年日元套利交易平仓等市场恐慌时期，信贷市场也保持稳定[13] - 信贷市场被视为“房间里最聪明的人”，其强劲表现是支撑市场乐观情绪的重要支柱[13] 行业与板块表现 - “七巨头”（MAG 7，不含特斯拉）的远期市盈率已低于必需消费品板块的远期市盈率，而必需消费品板块今年迄今回报率接近15%[2] - 软件板块相对于标普500指数的估值已达到自2013年以来的最便宜水平，部分优质软件公司股价已大幅回调，被视为潜在的投资机会[18] - 科技股（尤其是大型科技股和MAG 7）近期表现滞后，但市场分析师认为这属于牛市中的正常板块轮动，并非长期趋势的终结[12][18] 宏观经济与通胀展望 - 美国经济基本面稳固，商业投资强劲，人工智能资本支出持续增长未见放缓，消费依然稳健，尽管住房领域连续六个季度对GDP构成拖累，但整体经济规模达38万亿美元，根基牢固[14] - 全球经济同步增长，新兴市场和发达国际市场的经济增长为全球故事提供支撑，铜价（被称为“铜博士”）逼近历史高点，也暗示全球经济活动健康[14] - 通胀率预计将维持在3%左右，而非美联储的2%目标，核心PCE物价指数同比增速约为3%，历史上150年的平均通胀率约为3.5%，分析师认为3%的通胀水平与良好的经济和股市表现可以共存[16] - 构成核心PCE约42%比重的居住成本（Shelter）具有通缩压力，租金价格已连续数年同比负增长，这将抑制通胀上行[17] 利率与房地产市场 - 当前30年期固定抵押贷款利率为6%，较一年前下降约80个基点，为2022年以来的最低水平[3] - 标准普尔Case-Shiller全国房价指数12月年化涨幅为1.3%，低于11月的1.4%，显示房价增长正在放缓[3] - 房屋净值信贷额度（HELOC）总额在2025年第四季度增至4340亿美元，为连续第15个季度增长，过去四年增长36%，当前平均利率为7.3%[3] 投资策略与观点 - 市场分析师基于强劲的盈利、健康的广度以及稳健的信贷市场，对2026年股市保持乐观，并维持超配股票的观点[13] - 对于长期投资者而言，市场波动是投资的必然成本，平均每年会出现一次10%的回调，每三年半经历一次熊市，不应因短期恐慌而做出 rash 决策，坚持长期投资和定期投入是创造财富和抵御通胀的有效方式[19][20] - 当前部分科技和软件股的大幅下跌（10%-20%）可能创造了买入机会，类似于一年前市场对DeepSeek的担忧最终成为买入良机，投资者应避免追逐过去几年表现最好的板块，保持分散投资，并可在市场恐慌抛售时寻找优质资产的买入机会[18]