2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度总收入为1.58亿美元，同比增长3%，有机增长率为10% [7][11] - 调整后息税折旧摊销前利润为3700万美元，同比增长30%，利润率达23%，上升490个基点 [6][11] - 第四季度经营现金流创季度纪录，达3800万美元，全年经营现金流近7500万美元，同比增长92% [11][13][14] - 全年国际业务有机增长率为11% [1] 各业务板块业绩详情 - 疼痛治疗：第四季度收入增长15%，主要由DUROLANE产品引领，市场正从多次注射疗法转向单次注射疗法 [4][9] - 外科解决方案：收入增长3%，其中超声发生器收入为历史第三高，资本销售额在2025年超出计划 [3] - 恢复性疗法：报告收入下降26%，主要受Advanced Rehabilitation业务剥离影响，剔除该影响后有机增长10%，由EXOGEN产品驱动 [2][9] - 国际业务：第四季度收入同比持平，有机增长10%，全年增长受商业执行力提升和人才补充推动，但第四季度受分销商订单时间影响 [1][9] 盈利能力与财务状况 - 调整后毛利率为76%，同比上升180个基点，得益于产品组合改善和有利的对比基数 [12] - 调整后营业利润为3300万美元，同比增加700万美元，调整后净利润为2000万美元，同比增加100万美元 [12][13] - 季度末现金为5100万美元，未偿债务为2.94亿美元，当季债务减少2900万美元，净杠杆率降至2.5倍以下，预计2026年底将远低于2倍 [15] 2026年战略规划与增长动力 - 计划在2026年投入约1300万美元增量投资，重点用于外周神经刺激、富血小板血浆、超声外科和国际业务扩张 [10][17] - 预计外周神经刺激和富血小板血浆两项业务将在2026年贡献至少200个基点的增长，并在2027年进一步加速 [10][19] - 在疼痛治疗领域，外周神经刺激将获得最大份额的增量投资，因其市场快速扩张且技术高度差异化 [18] - 在外科解决方案领域，超声业务将获得“不成比例”的增量投资，重点仍是脊柱市场 [20] 2026年业绩指引与预期 - 2026年业绩指引：净销售额6亿至6.1亿美元，调整后每股收益0.73至0.77美元，经营现金流8200万至8700万美元 [10][21] - 预计盈利增长将超过收入增长，经营现金流指引意味着约10%至17%的增长 [21] - 增长预计将呈现季度性加速，第一季度因销售日减少和分销商库存调整将低于指引隐含范围，第二季度及下半年随着增量投资见效将加速增长 [22][23] - 2026年指引未假设美元汇率波动会产生额外影响 [25]