英伟达财报后市场反应与投资者关注点转变 - 英伟达于2月26日公布强劲财报，但股价在2月27日前较财报公布前水平下跌超过9% [1] - 股价虽略有回升，但仍低于财报公布前的价格 [1] - 投资者关注点正从短期业绩转向人工智能资本支出的可持续性以及日益加剧的竞争压力 [3] - 随着超大规模企业和企业客户越来越多地从AI训练转向推理，这可能为其他芯片制造商创造更多机会 [3] 能源股作为潜在投资方向 - 在当前环境下，投资者可能希望将目光投向半导体和AI股之外，选择能源股 [4] - 星座能源和GE Vernova是两只增长型股票，有望受益于美国电力需求的长期预期增长 [4] - 两家公司业务主要在美国电力市场，相对免受中东相关石油供应中断的影响 [4] 星座能源公司概况 - 星座能源在2026年1月完成对Calpine的收购后，已成为美国最大的电力生产商之一 [5] - 此次收购将星座能源的零排放核能发电与Calpine的天然气和地热资产相结合 [5] - 公司目前运营55吉瓦的发电容量，为近250万零售和企业客户提供服务 [5] - 交易扩大了公司在德克萨斯州和加利福尼亚州等快速增长电力市场的业务版图 [5] 星座能源的增长催化剂与业务动态 - 最主要的增长催化剂是数据中心带来的电力需求激增 [6] - 公司已与Meta Platforms签署为期20年的购电协议，从其克林顿清洁能源中心提供近1，121兆瓦的核能，预计于2027年6月开始交付 [6] - 该协议支持克林顿核设施在州零排放信用补贴计划到期后继续运营二十年 [6] - 公司还与微软签订了为期20年的协议，支持重启三哩岛1号机组，该项目预计于2028年上线，将为电网增加超过800兆瓦的无碳电力 [7] - 这些协议共同为数据中心需求驱动的长期收入提供了极高的可见性 [7] - 公司还受益于关键电力市场中容量支付和批发电力价格的上涨 [9] - 批发价格决定了公司在竞争性市场中销售电力的收入，而容量支付则补偿电厂在高峰需求时段保持供电可用性 [9] 星座能源近期财务表现与估值 - 2025财年第四季度，公司营收为60.7亿美元，超过市场普遍预期的56亿美元 [10] - 调整后每股收益为2.30美元，优于市场普遍预期的2.25美元 [10] - 公司股票交易价格约为远期收益的23.8倍，对于公用事业股而言相当昂贵 [11] - 考虑到其长期的收入可见性和运营实力，该股即使在此溢价估值水平下也显得颇具吸引力 [11] - 当前股价为319.06美元，市值为1150亿美元，股息收益率为0.49% [9] GE Vernova公司概况 - GE Vernova是一家全球电力和电气化公司，业务涵盖燃气轮机、电网设备、风力系统制造以及提供长期电厂服务 [12] - 公司在发电和电力输送方面扮演关键角色，因此已成为数据中心、AI基础设施和电气化驱动的电力需求增长的重要受益者 [12] - 公司2025年底的合同积压订单为1500亿美元，同比增长25% [13] - 其中，设备积压订单价值640亿美元，同比增长50% [13] - 受需求加速和有利定价推动，其电力和电气化业务正实现盈利性订单增长 [13] GE Vernova的燃气发电业务 - 燃气发电需求依然强劲，第四季度签署了与24吉瓦新燃气轮机容量相关的合同 [14] - 到2025财年末，GE Vernova的燃气设备总积压订单和槽位预留达到83吉瓦 [14] - 管理层预计该积压订单将在2026年达到100吉瓦 [15] - 由于新的槽位预留以更高的价格水平预订，这将进一步提升公司的整体利润率 [15] GE Vernova的服务业务与财务指引 - 除了设备销售，公司还建立了高利润率、经常性、长期的服务业务 [16] - 2025财年末，与涡轮机维护和升级相关的电力服务积压订单为700亿美元 [16] - 2025财年，公司实现营收380亿美元，自由现金流为37亿美元 [16] - 公司对2026财年的指引为：营收在440亿至450亿美元之间，自由现金流在50亿至55亿美元之间 [16] GE Vernova估值与前景 - 目前，公司股票交易价格约为远期收益的37.4倍，估值较高 [17] - 考虑到其强劲的积压订单、不断改善的利润率状况以及对长期电力需求的敞口，该股目前是一个有吸引力的买入选择 [17] - 当前股价为790.05美元，市值为2130亿美元，股息收益率为0.16% [15]