大宗商品市场表现 - 过去一年，白银价格涨幅约155%，黄金涨幅约80%，铂金涨幅约120%，钯金涨幅75%，铜价上涨约30% [1][25] - 广泛的涨幅引发市场讨论，大宗商品可能正进入由结构性力量驱动的长期价格上涨“超级周期” [1][25] - 2025年，贵金属和工业金属普涨，黄金和白银因货币政策不确定性和地缘政治紧张局势而飙升 [2][25] 金属价格上涨的驱动因素 - 贵金属上涨受货币政策不确定性和地缘政治紧张局势驱动 [2][25] - 工业金属如铜的上涨受结构性因素驱动，包括AI数据中心建设、电动汽车电气化及能源需求增长，同时印尼Grasberg和刚果(金)Kamoa-Kakula的矿山中断限制了全球产出 [3][25] - 稀土元素（由REMX ETF追踪）上涨92%，主要因中国控制全球60-80%的加工产能，这种集中度构成了地缘政治风险 [3][25] 印度投资者的参与渠道与偏好 - 印度国内直接大宗商品敞口有限，共同基金主要提供黄金和白银，其他商品主要通过印度多种商品交易所(MCX)的衍生品获取 [7][25] - 超高净值人士通常投资印度国内可得的黄金和白银基金，但对铜或铝等多元化金属ETF也有需求，客户常使用离岸ETF并利用自由化汇款计划(LRS)额度进行全球配置 [7][25] - 通过Vested和Paasa等国际投资平台，印度投资者正日益转向与大宗商品挂钩的ETF，以获取全球金属和矿业公司的敞口 [10][25] - 在金属投资中，超过90%的资金通过ETF（实物金属ETF和行业主题基金）配置，矿业个股占比不足10% [17][26] - 在Vested平台上，金属ETF投资在2025年增长了106.11% [15][26] - 在Paasa平台上，投资于全球大宗商品的每100美元中，约70%投向贵金属，30%投向工业金属 [19][26] 热门投资工具（ETF）及其表现 - SPDR Gold Shares (GLD) 是全球最大的黄金支持ETF之一，资产管理规模约1789亿美元，一年回报率约83.5% [10][25] - VanEck Gold Miners ETF (GDX) 追踪一篮子全球金矿公司，资产管理规模约336亿美元，一年回报率约192% [11][25] - Global X Copper Miners ETF (COPX) 投资于铜矿公司，资产管理规模约80亿美元，过去一年回报率约156% [12][25] - Global X Uranium ETF (URA) 过去一年上涨约129.5%，受核电兴趣上升和铀供应限制推动 [12][25] - VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF (REMX) 资产管理规模约30亿美元，提供对高科技和清洁能源行业关键稀土元素公司的敞口 [13][25] - abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT) 因铂金价格上涨而受到关注，一年回报率约134% [13][25] 市场趋势与资金流向 - 国际投资平台对大宗商品需求显著，Paasa平台托管资产中超过15%目前配置于大宗商品 [8][25] - 印度投资者海外投资组合中，金属平均占比约3% [16][26] - 工业金属参与度急剧上升，2025年9月至2026年1月期间，平台该类别的投资者活动达到历史最高水平 [16][26] - 投资兴趣从铀（受小型核反应堆、能源需求增长和AI浪潮推动）转向工业金属，受地缘政治环境转向避险影响 [18][26] - 流向工业金属（如铜和铀）的资金往往更具反应性，而非长期性 [19][26] 结构性转变与投资逻辑 - 当前金属市场处于三大力量的交汇点：历史上驱动黄金的货币政策不确定性、电气化和AI基础设施需求（导致铜供应不足）、以及稀土和铀的地缘政治供应集中（使其成为战略资产而不仅是大宗商品） [14][26] - 印度投资者并非要取代贵金属，而是寻找额外的配置方式作为补充 [14][26]