市场表现与情绪 - 截至2月25日 标普500指数和纳斯达克综合指数年内表现基本持平 但期间经历了剧烈的暴涨和随后的猛烈抛售 [1] - 当前股市的主要驱动力是不确定性 [3] 影响2026年股市的关键因素 - 主要影响因素包括美联储货币政策方向 对通胀等宏观经济指标的解读 全球地缘政治紧张局势 以及对人工智能泡沫日益加剧的担忧 [2] 估值指标与历史对比 - 周期性调整市盈率是比传统市盈率或市销率更好的估值指标 因为它考虑了长达10年的盈利增长 并纳入了通胀及其他非经常性项目的影响 [5][6] - 当前CAPE比率略低于40 处于历史第二高水平 历史上该比率在1920年代末达到类似水平后市场崩盘并引发大萧条 在2000年达到44的峰值后互联网泡沫破裂 [7] 市场前景与观点 - 历史经验暗示股市今年可能面临史诗级抛售 [7] - 一种逆向观点认为 当前逢低买入可能被证明是明智的选择 [4]