Voss Capital 2025年第四季度投资者信核心观点 - 公司旗下基金在2025年第四季度表现逊于市场基准 Voss Value Fund和Voss Value Offshore Fund净回报率分别为-2.1%和-2.2% 而同期罗素2000指数 罗素2000价值指数和标普500指数分别上涨+2.2% +3.3%和+2.7% [1] - 公司认为人工智能领域的早期用户而非基础设施提供商 通常能获得最大的长期经济利益 软件公司的AI采用率最高 现有企业因能获得工程技能和现代多智能体工具而具有结构性优势 [1] 基金投资组合与仓位 - 截至2025年12月31日 Voss Value Master Fund的总多头敞口为158.7% 经Delta调整后的净敞口为78.8% [1] - 基金前十大多头头寸的权重为76.4% 前十大空头头寸的权重为-27.3% [1] 重点持仓公司分析：PAR Technology Corporation - PAR Technology是一家为餐饮和零售业提供云端硬件和软件解决方案的领先技术公司 截至2026年3月6日 其股价收于每股19.22美元 市值为7.90954亿美元 [2] - 该股近期表现疲软 一个月回报率为-16.25% 过去52周股价下跌69.19% [2] - 尽管面临超过6000家全球竞争对手（包括无数无需订阅的“免费”替代品） PAR Technology仍能持续赢得一线餐饮连锁的订单 例如其新宣布与Papa John's的交易 后者放弃了内部软件转而迁移至PAR平台 [3] - 公司指出 这种在高度竞争（餐饮POS）细分市场中胜出的动态 与普遍的市场叙事完全相反 [3]