核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩因历史性恶劣天气影响而下滑，但通过其先进的预售策略和成本控制，部分抵消了负面影响，展现了商业模式的韧性 [1] - 由于恶劣天气持续，公司下调了2026财年全年业绩指引 [1] - 公司维持资本支出计划和股东回报政策，显示出对长期现金流生成能力和稳定商业模式的信心 [2] 第二季度运营业绩 - 度假村报告EBITDA：为4.213亿美元，较去年同期的4.597亿美元下降3840万美元，降幅8.3% [1] - 度假村净收入：为10.839亿美元，较去年同期的11.370亿美元下降5320万美元，降幅4.7% [1] - 缆车收入：尽管总滑雪人次下降13%，但缆车总收入仅下降2.9%，这主要得益于2025/2026北美通票销售收入在雪季前增长了3% [1] - 净收入：归属于Vail Resorts, Inc.的净收入为2.100亿美元，较去年同期的2.444亿美元下降 [1] 截至2026年3月1日的雪季至今指标 - 滑雪人次：总滑雪人次较去年同期下降11.9% [1] - 总收入：包括各适用期间分配的部分季票收入在内的总缆车收入较去年同期下降3.6% [1] - 细分收入： - 滑雪学校收入较去年同期下降8.2% [1] - 餐饮收入较去年同期下降8.6% [1] - 北美度假村和滑雪区商店的零售/租赁收入较去年同期下降5.7% [1] 2026财年业绩指引 - 下调指引：由于落基山脉持续的历史性恶劣天气限制了雪道开放，公司下调了2026财年指引 [1] - 度假村报告EBITDA：预计在7.45亿美元至7.75亿美元之间 [1] - 净收入：预计归属于Vail Resorts, Inc.的净收入在1.44亿美元至1.90亿美元之间 [1] - 成本效益：资源效率转型计划有望实现比上一年增加4200万美元的效益，公司目前预计将实现1.06亿美元的年化成本效益，比原两年计划高出600万美元 [1] - EBITDA利润率：以指引中值计算，预计2026财年度假村EBITDA利润率为26.4%，若剔除资源效率转型计划的一次性成本，则为26.9% [1] 流动性与资本回报 - 资本计划：公司重申了2026日历年度约2.15亿至2.20亿美元的核心资本计划，包括增长资本投资，2026日历年度总投资计划约为2.34亿至2.39亿美元 [2] - 股息：董事会宣布每股2.22美元的季度现金股息，将于2026年4月9日支付给截至2026年3月26日在册的股东 [1][2] - 股票回购：本季度共回购约30万股股票，平均价格约为每股139美元，本财年至今总计4500万美元 [1][2] - 债务重组：公司修订并重述了信贷协议，获得新的12.75亿美元高级定期贷款，延长了循环信贷和定期贷款的到期日，并降低了适用利率 [2] - 流动性：截至2026年1月31日，公司总流动性（现金加循环信贷可用额度）约为11亿美元 [2] - 净债务：净债务为25.46021亿美元，是过去12个月总报告EBITDA的3.1倍 [2][5] 运营数据细分 - 山地业务： - 第二季度净收入为10.12304亿美元，同比下降4.8% [5] - 第二季度报告EBITDA为4.22171亿美元，同比下降7.7% [5] - 第二季度滑雪人次为678.2万次，同比下降12.5% [5] - 第二季度每位游客平均收入为92.29美元，同比增长11.0% [5] - 住宿业务： - 第二季度净收入为7158.6万美元，同比下降3.2% [5] - 第二季度报告EBITDA为亏损87.4万美元，去年同期为盈利204.7万美元 [5] - 第二季度自有酒店和管理公寓的每间可用客房收入为147.75美元，同比下降4.8% [5]